內地三大航空企業近期相繼公布三月份營運數據，整體表現均遜於預期。國航（00753）、南航（01055）及東航（00670）的三月份旅客週轉量（RPK），分別按年上升5.1%、5.5%及0.21%，而客運運力（ASK）投入則分別按年上升10.6%、10.75%及3.22%。

三者的運力增速皆超過週轉量，意味着供過於求的情況再度出現，亦反映一、二月份供需關係短暫好轉，或只是因為春運效應所致，客運供需失衡的問題，實際上仍未得到明顯改善。

此外，國航、南航及東航三月份總載運率按年均錄得跌幅，分別按年下跌3.9%、2.71%及0.87%，顯示航空運載需求在春節後亦出現下滑迹象。隨着內地經濟持續放緩以及「三公」消費遭到抑制，拉低整體航空需求，加上行業競爭加劇，我們預料今年航空業營運環境將續趨嚴峻。

業績表現續惡化

再者，國航、南航及東航去年利潤分別倒退32.2%、24%及22.7%，已連續三年出現下滑，而整體票價水平亦大不如前，行業盈利前景不容樂觀。加上受累於近期人民幣貶值帶來的匯兌損失，一眾航企今年業績料進一步惡化，而國航及南航日前亦已發出盈警，相信其今年首季度利潤將持續受壓。

綜合以上所述，我們對內地航空業前景持審慎態度。技術上，幾隻主要股份股價自二月下旬起至今，平均已錄得約兩成跌幅，預料短期內或將延續弱勢，故建議投資者暫宜迴避該板塊。