滙豐中國四月製造業PMI初值未如理想，拉動恒指前天以大陰燭下跌，跌破100日線。而昨日恒指的反彈，無論力度及成交均欠奉。恒指自三月份以來的短線升浪有機會終結，料今番升浪的61.8%調整幅度，即22,437會面臨嚴峻考驗。

合生元（01112）一三年營業額按年增長34.9%，至45.6億元人民幣，純利按年增長10.4%至8.207億元人民幣。撇除因違反反壟斷法而繳付的罰款，核心純利增長32%至9.84億元人民幣。根據一四年收入增長20%的指引，預料一四及一五年度純利將分別增長33%及27%，至11億及14億元人民幣。

我們認為合生元股價回落，已經反映反壟斷調查及利潤率下降的負面影響。由於一孩政策放寬、產品線多元化、上游管理改善和分銷網絡廣泛等基本因素穩健，我們認為股價下跌是趁低買入機會。走勢方面，股價跌近51元已見初步底部支持，昨以大陽燭配合成交大增上升，收復250日線，股價初步擺脫弱勢，可望挑戰中線頸線阻力60元水平。