蘋果公司乘超預期的季績，跟風拆細股份，以別出心裁的一拆七令市場吃驚。目的在於降低入場門檻，吸納散戶投資者，為增拆細的利好升勢，蘋果公司同時公布回購股份及增加派息的安排。對於蘋果公司的舉動，市場初步反應偏好，但個別公司的股價前景，既要睇公司的基本因素，也要睇大範圍的產業氣候。

就公司基本因素而言，蘋果公司擺脫了產品更新後繼無力的隱憂，憑着大中華市場的銷售增長，贏得盈利回復加速及毛利率提升。業績主要得益於其與中國移動的合作，高達七點七億的客戶群，只要小部分心儀有加，就足以抬捧蘋果業績，現今事實正是如此。

更重要的是，透過良好的業績，把蘋果公司的投資價值植入大中華市場，拆細股份又有助吸引當地投資者入場。蘋果公司行政總裁庫克說，拆股將使更大範圍的投資者能夠買到蘋果公司股票。所謂「更大範圍」恐怕正是指大中華市場，可見玄機。

近期科網股拆細成風，蘋果公司不是先行者，亦不是包尾者。撇開早年的百度不算，今年就有騰訊、谷歌先後公布拆細。最近幾年，每年有幾十家標普五百指數股拆細，上世紀八九十年代牛市，一年有百多家公司拆細股份，顯見拆細是大牛市的產物，牛市終結拆細大潮去。

科網股紛紛拆細的市場訊息，是科網股股價急速膨脹，去到一個樽頸高位，受制於泡沫化的疑心與投資門檻偏高，股價漸失炒作動力，拆細是意欲改善，顯示了科網股普遍的高估值偏好，同樣地傾情於鑊氣。當然，科網股有心，還得市場投資者有意，才有炒作可言。

相信高估值偏好，與科網的競爭性發展有關。就蘋果公司這類科技股而言，產品在快速更新換代，需要龐大開發投入，要有較強集資能力；就互聯網股而言，當前面臨併購整合大潮，雖然多數網股現金流良好，但為迅速壯大而併購不輟，資金需求量較大，而且高估值有利高價賣盤，亦有利於收購，因為併購經常以股代價。

股價偏高只有利大戶入場，而沒有散戶入場的股份就沒有鑊氣的，即缺乏流通性以致股價呆滯。玩財技催谷流通性，是市場參與者的共同喜好。然而，借助流通性推高股價，顯然是把雙刃劍，不斷推高股價即加速走向泡沫化。各科網龍頭皆拆細，有條件藉散戶入場再炒高。

值得注意的是，股神巴菲特表明現價水平不會買科技股，著名對沖基金經理艾因霍恩揚言將迎來第二輪科網泡沫，並大舉沽空相關概念。投資大師發出警告，將令拆細效應添變數，或因泡沫化憂慮令投資者卻步。

總之，睇大範圍的產業氣候，以及大範圍的市場氣氛，是個別公司基本因素之外，投資者需要明察的。尤其退市已啟動，加息隨時來，投資取態力趨審慎，是自求保障之道，莫因拆細而成大戶傳火棒的接手者，是應保持警惕之心的。