自美國聯儲局揭開退市序幕以來，美債孳息回升，也直接帶動同債券掛勾的美國按揭息率回升，對樓市起冷卻作用。三月美國新屋銷售按月跌14.5%，創一一年以來最大跌幅，去到38.4萬間，亦係連續兩個月下跌，兼差過市場預期的45萬間。

維達獲SCA入主後，預料有助優化產品組合，提升盈利能力。（資料圖片）

太陽日誌 2014/4/25

綜合大行預測維達業績（港元）

到底退市對實體經濟的影響，係咪比預期更早浮現出來，單睇近期十年美債息無意欲再戰3厘樓上，在2.7厘左右牛牛皮皮，可見債商認同聯儲局所講，退市之後，息口仲有一段時間先至會回升。

滬港通消息炒得短癮，港股又再陷入泥漿摔角的牛皮悶局中，尋日大市得114點波幅，恒指收報22,562點，升53點，主板成交縮12%，得番503億元。下周二結算的四月期指，日市收22,543點，五月期因為藍籌除息影響242點的關係，日市收22,320點。

TCL通訊未炒完

收市後幾份季績出籠，TCL多媒體（01070）首季純利大跌92.2%至1,519萬元，舊年五月政府家電補貼告終，其影響在今次季績中表露無遺，內地LCD電視銷售按年大跌29%至180萬部，股價由去年五月初高位7.28元跌至現價2.98元，累積跌幅達六成，後市能否止跌，仲要睇埋第二季高端電視產品的銷情會否好轉。

同系的TCL通訊（02618）受惠內地智能手機銷情火熱，首季虧轉盈，賺1.77億元，對比去年蝕2.46億元大幅好轉，符合兩周前的盈喜預告。首季手機及相關產品銷售1,360萬部，升60%，當中智能電話及平板佔630萬部，增幅3.34倍，平均售價由一年前的37美元升至52.2美元，毛利率由16.4%升至19.6%。

今年主打4G LTE產品，管理層將銷售目標增幅由35%提高到45%，同姊妹公司TCL多媒體啱啱相反，去年五月至今股價累積勁升兩倍，如果達到大行預期全年純利去到10億關，PE 10倍左右，即使依家可能已屆行業黃金周期的中至後段，但睇嚟內地高端智能電話銷售放緩或者出現劈價戰前，應該仲未炒完。

紙巾股或已見底

嫌手機股太刺激，近期睇緊隻維達（03331），自SCA以每股11元收購之後，股價在11至14元之間上落快將五個月，即使唔識SCA，相信港人都會認識旗下紙巾名牌Tempo。

SCA入主，市場最期待係協助優化維達產品組合，upgrade成間公司，事實維達亦啱啱搵滙豐擔當顧問，幫公司進行業務戰略性檢討，包括與SCA整合及提升大中華業務的合作機會。

雖然今年PE19.6倍唔算好平，但維達現價都只係比SCA收購時多四毫幾，應該諗得過。而上個月內地紙巾五大玩家之一、於深圳上市的中順潔柔發出盈警，話季績因為開支上升而要大跌三至六成，但其股價都無跌幾多，多少反映紙巾股有機會已經見咗短期低位。