繼評級機構標普下調人和商業（01387）評級後，穆迪昨將人和的公司家族評級及高級無抵押債務評級由「Caa1」下調至「Caa3」，展望為負面。穆迪指，下調評級是因預計未來十二至十八個月內，人和將面臨更大債務再融資風險，公司到期債務將增多。人和昨日沒有任何回應，但在去年度業績報告中指出，董事會深信集團有充裕財務資源應付日後償還債項的需求。

人和接連遭評級機構下降評級。圖中為主席戴永革。（資料圖片）

人和商業負面消息重重

穆迪報告指出，計及人和去年底止持有現金，外加未來十二個月內租金收入帶來的營運現金流，仍不足以償付3億美元債券。報告又稱，人和前兩個財年業績欠佳，公司再融資具不確定性。

明年要還3億美元

事實上，自一二年八月起，人和已接連多次發盈警，上月公布去年底止全年業績由盈轉虧，虧損高達約16.99億元人民幣。去年底止銀行結餘及庫存現金按年略增4.11%至約12.84億元人民幣。

翻查資料，人和於一○年共發行了9億美元的優先票據，分別將於明年及後年到期贖回，明年到期贖回美元優先票據為3億美元，相等於約18.11億元人民幣。但穆迪指，人和大部分產品在所有權轉讓方面存在限制，使其難以實施大規模融資以償付3億美元債券。

穆迪又指，除非人和獲得新注資，或出售部分主要資產而獲得大量現金，否則3億美元債券存在高違約風險。若發生違約，預計債券持有人收回資金將低於債券面值，因此符合「Caa3」評級。若人和未能成功償債，則其評級可能被進一步下調。

標普去年已發警告

人和昨沒有任何回應，但在全年業績公告中指出，集團主要以其營運產生的循環現金流量償還債項，連同首次公開發售及增發所得款項，董事會深信集團有充裕財務資源應付其日後償還債項的需求，並支持其營運資金及未來業務擴充的資金需求。

其實，早於去年四月，標普已指，人和流動性狀況一直受物業出售進度所拖累，早於一二年中開始惡化，質疑人和商業手頭現金不足以支持其未來一年的利息支出。西京投資主席劉央亦於去年十月底減持這「愛股」至4.04%。