科網股經過一輪洗倉後，近日有資金趁低吸納，納斯達克科網指數繼上周累漲3.8%後，本周首兩個交易日再漲2.1%，多隻在港上市科網及相關股份跟隨上揚，昨日騰訊（00700）逆市漲近1%，文化中國（01060）更飆23.66%。不過，著名對沖基金經理艾因霍恩警告：「我們正目擊十五年內第二次科網股泡沫」，更指若市場重新採用傳統估值方式，這類股份最少下挫九成。

好快爆
對沖基金經理艾因霍恩直言，正目擊十五年內第二次科網股泡沫。（資料圖片）

納指近日再度反彈

美國上市科網股表現

香港上市科網股表現

騰訊昨日逆市上漲

截至本周二止，以科網股掛帥的納指已連漲六個交易日，本輪反彈浪開始以來，納指自本月十一日收市低位回升4%。社交網站「一哥」facebook（fb）獲瑞信唱好，投資評級由「中性」調高至「跑贏大市」，目標價更調高34%至87美元，fb周二股價漲2.9%，收報63.03美元，本周首兩個交易日累漲近7%。

市傳短期內會向美國證交會遞交上市申請的阿里巴巴集團，場外價突破200美元關，周二收報213美元。

騰訊阿里系逆市揚

本港科網及相關股份跟隨上揚，當中騰訊昨日逆市漲0.86%，收報529元，市值單日增加逾83.9億元，中信21世紀（00241）逆市漲9.5%，與文化中國雙雙名列二十大漲幅港股榜，粗略統計，港美上市八隻科網股，周二及周三市值合計增加約661億港元。

惟艾因霍恩表示，與上次科網股泡沫類似，市場愈來愈少大市值公司及大眾熱情減退。他列舉三個現象來支持其泡沫論，包括拒絕採用傳統估值方式、沽空者被迫平淡倉，及新股掛牌首日暴漲，只因用上一些潮語包裝，成功獲創投基金垂青，反映泡沫很大。

艾因霍恩自爆沽空

艾因霍恩沒有提及符合上述泡沫條件的股份名稱，同時不清楚泡沫未來的膨脹程度與最終如何被戳破，惟他回想千禧年科網泡沫爆破，思科系統及亞馬遜當時股價自高位分別回落89%及93%，儘管不意味是次會出現相同調整幅度，但歷史顯示這類股份的下滑風險，證明沽空策略可取。

他又質疑若科技公司不再慷慨向員工發放股份，能否挽留人才，但認為此舉產生的攤薄效應不能忽視，批評這些新興企業及加入吹捧行列的分析員，對巨大薪酬開支視而不見，只因是「非現金項目」。不過，艾因霍恩只採用沽空一籃子股份的方式來減低風險。

霸菱資產管理亞太區股票投資董事方偉昌表示，現時科網股概念，較二千年不同，現時行業已更多元，商業模式有收入支持，同時行業在科技創新上進展快，相信科網股三大板塊中，總有價值存在。他稱，其投資組合近期進行微調，減持部分互聯網股，增持一些硬件股。

荷寶投資亞太股票聯席主管兼中國首席投資總監繆子美不同意科網股處泡沫爆破邊緣，相信目前有關板塊只是處於調整期。