還有個多星期便是五．一小黃金周，受零售市道轉弱影響，大部分本地零售商都對假期銷售有保留。但除珠寶首飾股外，不少衣服鞋履及必需消費類股份，在近周大市坐過山車期間明顯撐得住。過去每逢「黃金」假期前例炒的零售股，是否如個人遊效應淡化？或是市場過分悲觀，忽略了箇中優質股？

不少本地零售股已從高位調整，投資者可趁機留意優質股。（資料圖片）

以往，內地為刺激消費，每逢農曆新年、五．一以及十．一黃金周等都會連續放假多天，以此拉動期間的旅遊及消費，結果黃金周便成了商家必爭的重要消費日子。

個人遊自○三年推行，訪港旅客消費成為了本地零售商的重要收入，可是內地由○八年起，五．一假期由七天減少至三天，假期消費日子縮短，零售市道理應受到影響，但過去幾年香港零售業仍錄得不俗增長。

打貪削弱貴貨銷售

去年本港零售業總銷貨額達4,945億元，增長11%，其中珠寶首飾、鐘錶及名貴禮品有24.8%增幅、服務零售、百貨用品分別升7.1%及16.8%，雜項耐用消費增長更高至54%，旅客消費佔零售業銷售額比例則由○○年的12%增至去年上半年的35%。

去年市道續旺的原因之一，相信與人民幣升值有關，○五年匯改至今，人民幣升值近三成，來港消費變相打折。

內地去年開始的反貪腐，對貴價消費的影響正陸續浮現下，經濟又進一步放緩，今年首季內地GDP增長只有7.4%，低於全年目標的7.5%，加上三月以來人民幣大幅貶值，完全跌掉去年升值的部分，內地旅客來港消費的購買力變相減弱。

種種因素，都不利今年零售市道，綜合券商對本地消費睇法偏向審慎，尤其是個別零售股公布了第四財季（今年一月至三月）的表現欠理想，對五．一實在難寄厚望。

高位回落 入市時機

不過，零售股內包含了多類型物品零售，如奢侈品、金飾珠寶、衣服鞋履、百貨、個人護理、食品及日用必需品，受市道變化打擊的程度有別，相信奢侈品及金飾珠寶、高檔百貨及耐用品的影響較大。

只是，消耗類物品如大眾化的衣履、個人護理、日用品的消費需求，實際受周期影響較小，銷售成績未必會大為惡化，還有待觀察，惟相關股份卻跟大圍一齊跌。

不過，作為主要成本之一的租金去年見頂，租金壓力快速減低下，又部分零售股的銷售區域在港澳以外，內地比重正在提高，若一概把零售股打入「冷宮」，似埋沒了箇中優質股。

由於不少零售股已從高位調整三四成，甚至是一半，如以往市盈率動輒30倍以上的莎莎（00178）已降至20倍以下，近年業績標青的利信達（00738）亦只有13倍左右，有趁低留意的價值。