究竟上市公司為「抽水」可以去到幾盡？配股、分拆業務、供股等財技屢見不鮮，股東們往往只能硬食，故今期由兩位金融專家教大家如何見招拆招，提醒首要看清企業集資的背後原因，若市場過分悲觀，更有炒作機會，「抽水」豈要懼怕？

大新系是近期宣布供股的上市公司之一，消息曾令股價急挫。

友達 熊麗萍

上市公司在集資後的股價表現

供股用途判斷前景

股東們最怕遇到供股，若要供的話，就要投放更多資金，不供卻被分薄權益。近期較矚目的是大新系，其建議供股消息一出，大新銀行（02356）及大新金融（00440）即日分別跌約6%及8%。

致富證券資產管理部董事鄧澤堂直指，供股多令股價插水，但沒有持貨的股民要看集資目的，隨時是執平貨的機會。「假若純粹為解決日常營運開支就死梗，即平時搞唔掂，依家要供嚟填氹。但若有機會作收購或合併等用途，則公司有機會愈做愈大。」

而大新系供股主要為提升資本充足率，雖沒有即時的盈利貢獻，但可改善競爭力。

棄供及早賣供股權

但股民若決定不供股，那麼就盡早把供股權出售，其買賣情況猶如窩輪，可先賺到股價及供股價的差額，惟要留意交易費用。

至於市場另一焦點，新世界發展（00017）三供一股集資以私有化新世界中國（00917）。友達資產管理董事熊麗萍認為，這情況相較複雜，因供股後變相增加投資比重在內房市場，惟其前景依然有隱憂，吸引力似乎麻麻，但不供股卻令股權被大幅攤薄，股東們要抉擇實不易。新世界供股權（02985）的買賣將於今日結束。

分拆業務釋放價值

對分拆資產，大部分股東們均歡迎，因可刺激股價上升，例如利豐（00494）把旗下環球品牌及授權業務「環球品牌集團」（GBG），以實物分派形式分拆上市，翌日股價急彈21%。

有利股價乘勢炒作

鄧澤堂解釋：「分拆後可釋放資產價值，有利股價表現。」他提到去年信義玻璃（00868）以太陽能玻璃業務的前景較好，故分拆信義光能（00968）提供兩個炒作機會：一是分拆前的憧憬，把信義玻璃股價推上兩年半新高；二是分拆後的增長動力，由於信義光能符合環保概念，炒作空間較大，上市至今已升逾1.5倍。

談回利豐，熊麗萍指，利豐分柝GBG，可有助資源整合並壯大品牌管理，惟股價已大幅上升，短期再突破的空間有限，未來要視乎其三年計劃的進展，股民宜先觀望，勿急於追升。

配股睇動機定去留

配股即由上市公司向特定投資者發行新股，近日例子有通達集團（00698）以先舊後新的方式配售六億股新股，折讓一成一，消息後股價一度大插9%。熊麗萍認為，市場估計通達大股東是趁機獲利套現，持貨的股東亦宜搵位出貨。

不過，市場亦有不少在宣布配股後照升的情況，上月底雋泰控股（00630）公布折讓一成配股集資8,380萬元，結果在復牌後飆43%創新高。

大鱷接貨料有得升

鄧澤堂指，最重要看配股原因、對象及折讓幅度，「如果有中投等大基金攞貨，或反映該公司有搞作，可看高一線。若然是配畀索羅斯等金融大鱷，則折讓20%都有得升呀！」近日銀泰商業（01833）獲阿里巴巴集團入股，惟由於以16.6%大折讓配股，令銀泰當日收市倒跌逾7%。

回歸基本，他建議股民要留意中長線的盈利能力，當配股消息一出，市場或會反應過度，均是入貨或出貨的機會，最簡單可看股東收益被攤薄的幅度，「若上市公司的業績一向理想，配股僅攤薄了2至3%，股價卻跌了10%，則不妨嘗試撈底。」