興業僑豐證券董事鄭家華認為，企業破產是發展過程中的必經階段，市場不能「發夢」去期待中央為有問題的影子銀行債務包底，而投資者亦應自己衡量信貸風險，不應以為所有理財產品均受保障。

內地影子銀行問題嚴重，惟市場認為投資者的危機意識仍薄弱。(資料圖片)

對於中央認定容許部分地方債違約的必要性，鄭家華坦言，對當局是否可言行合一有所保留，認為任何政府面對影子銀行這類問題，難免會先考慮破產對社會影響，實際操作時會選擇性接管值得拯救的理財產品。

他相信港府過往有介入銀行對本港雷曼債投資者的賠償，中央亦可能會要求部分銷售理財產品的銀行負責。

傳媒常把內地影子銀行危機與○八年金融海嘯相比，鄭家華明言，不少內地人為此對中國金融體系有所擔憂，但估計內地影子銀行的破壞力未必如雷曼事件般大，而且中央有財力消化大部分地方債，部分地方基建也有機會引入外資。

內銀難免成受害者

資深投資銀行家溫天納擔心，影子銀行規模迅速膨脹，而投資者的危機意識薄弱，預期私人企業債破產的情況會陸續浮現，但中央為免違約潮全面爆發，會選擇性控制情況，避免整體債務成本上升成為拖累經濟增長的風險，但內銀及影子銀行難免會是地方債問題下的受害者。