日本上調消費稅一周，高島屋銷售急跌百分之二十五，其他商號的銷售同樣如此，這情況本在預期之內。在消費稅上調之前，日本民眾已盡量搶購可儲備的用品，目的就是避開被徵更重的消費稅。然而，可以做的有限，到可儲備的用品耗完，還得「享受」高消費稅；何況，消費稅涵蓋服務的價格，用品可儲，服務只能省不能儲，高消費稅是避得過初一，避不過十五。

這不到安倍政府不考量，上調消費稅對經濟的影響。分析擔心，略有苗頭的復甦夭折，令「安倍經濟學」破產。安倍豪賭上調消費稅，政府承諾將所增稅收用於社會保障，填補人口老化的保障缺口，長遠可改善財政，但安倍可能將增稅所得用於刺激經濟，增加公共開支，甚至用於軍事開支，令上調消費稅失去重整財政的意義。

上調消費稅事與願違，日本有前車之鑑。一九八九年日股處最高點時政府復徵消費稅（稅率百分之三），成為刺破股市泡沫的「凶器」；一九九七年政府將消費稅由百分之三提高至百分之五，經濟即陷衰退，股市跌至熊市新低。歷史上，上調消費稅沒好結果，亦撩起重溫噩夢憂慮。

此前不乏專家警告，當經濟呈現復甦迹象時，上調消費稅可能重蹈曾經犯下的錯誤。評級機構標普也警告，提高消費稅可能扼殺日本經濟近期的改善。現在未見上調消費稅苦果，禍福難料之際，否定不致重溫噩夢的亦不乏人，理據是：九七年日本金融體系比現在爛得多；其時上調消費稅發生在亞洲金融危機大背景下；日股估值比現在高得多。

三大理由看似實，但細究仍為虛。日本金融體系表面上沒有九七年那麼爛，但日本高企的債務，隨時引爆金融陰毒。日本公布債務超過一千萬億圓，總量大過德、法、英國內生產總值之和，相當於人均負債八點二萬美元，債務佔GDP比重拋離希臘。這樣的債務狀況，無疑很容易成金融崩潰的導火線。

今次上調消費稅，面對的是比亞洲金融危機更大、全球金融危機的背景，那時是亞洲板塊暗淡無光，現在是全球暗淡無光。各國自掃門前雪的弱復甦，誰都無法照亮全球，如何進入全球可持續增長仍是大難題。隨着亞洲經濟下調，可能繼美歐之後成為另一危機地域，日本脆弱的經濟，超然的政策是最大隱患。

日股的估值雖然尚難比歷史之高位，但貨幣政策的超預期擴張，勢必持續推高日股的估值。政府為擺脫通縮刻意推動通脹，以及投資者資產配置向風險資產轉移（棄國債投日股），在退市引發投資市場逆轉時，日圓資產不再視為低息安全資產，將引起匯市股市的大波動。

俗語謂：事不過三。日本以超寬鬆政策打救經濟，未能踏實地改革結構，三動消費稅「凶器」，更有逆勢而行意味。消費佔日本GDP比重達六成，據日本央行調查，上調消費稅令七成日本家庭縮減開支，真如是，能不憂慮經濟復甦受挫嗎？