周一道指、標普五百及納指三大美股指數下跌，納指更錄得一一年以來最強勁的三連跌。氣氛使然，昨日亞太區股市一如預期，易跌難升，日經指數全日無氣無力，收市跌1.3%。連跌兩個交易日的港股，早段都是跟大隊，開市頭幾分鐘一度低見22,329點，但受到清明假期後復市的A股回勇刺激，恒指收市倒升219點，重見一個月高位。

鐵礦石及焦煤價格持續低迷，有助改善鞍鋼等一眾鋼企的盈利能力。（資料圖片）

太陽日誌 2014/4/9

市場憧憬將有連串穩經濟措施出台，舊經濟股如內銀、券商、內房、鋼材續領風騷。再加上近日被洗倉的騰訊（00700）出手回購，涉資約7,700萬元，心理上起碼有支持作用，技術上又呈超賣，周一其9日RSI降至30，拆細前點都守住「啡底價」。

存準率難望下調

人行昨續「收水」，進行630億元人民幣正回購，按此動作，實在好難認同近日市場對第二季下調存款準備金率的預測。事實上，內地將公布三月份生產物價指數（PPI），錄得負增長幾成定局，若預測無估錯，便實現連續第二十五個月負增長的紀錄，經濟仲未脫離下行的困局。

不過，市場一於少理，壞消息當好消息炒，認為只要PPI跌幅減少，已是一個轉勢訊號，亦把焦點放在保經濟的一系列扶助措施上，結果滬綜指反攻，漲近2%，最能受惠的基建、金融及消費板塊齊齊落鑊。

當然，市場反手炒A股也不是無的放矢，國際機構以及外地券商近月不斷睇淡內地經濟，一時下調預測，一時又話債務爆煲，總之無句好，而內地經濟專家卻大唱反調，話問題被誇大，結果將會如何？其實都是取決於政策取向。

舊經濟股未炒完

據講內地多個地方近日召開分析一季度經濟情況會議，將採取穩增長措施，有指15個省區年度固定資產投資規模總計達18萬億元人民幣，金額較○八年金融海嘯後推出的四萬億元刺激方案，帶來的17.23萬億元人民幣全社會固定資產投資還要多。

再加埋中保監批准保險公司之間進行同業併購等，券商又獲互聯網證券業試點，消息夾啱時間，相信五窮六絕出現前的四月，估值較瘋狂科網股來得合理的舊經濟股仲有得炒。

內地鋼材價格自去年十二月調整，熱軋鋼捲過去三個月下跌約5%後呈反彈，存貨量亦於三月見頂，意即首季最壞時間漸過，第二季開始進入旺季，存貨量將逐步下降。而對鋼企成本影響尤關的鐵礦石及焦煤價格有望繼續下跌或在續處低位，有助改善鋼企的盈利能力。

鞍鋼（00347）股價昨日彈高5.4%至5.4元收，突破一月份頂位。去年鞍鋼償還了80億元人民幣貸款，淨負債比率由59%降至35%，同時透過發行較低息率的中期票據，令平均利息成本由6.9%降至5.9%，成本控制較佳，預期環保政策加強力度，中小型鋼企在壓力下面臨淘汰，產能過剩的問題將獲紓緩。

雖然未來鋼材需求在經濟整體放緩下仍存較大變數，但股價自4.4元多底回升，買盤幾積極，估計短線會在5元至6元間遊走。