中資保險股近期保持反彈勢頭,除新、舊經濟股資金走勢逆轉之外,保險資金不斷擴大投資範圍,證監會計劃推出的優先股試點便有利提高險資的投資收益率。事實上,雖然優先股仍未正式推出,但已對內地藍籌股氣氛有立竿見影的效果,對內險股的投資收益有實質幫助。

多隻內險股近期均反彈一成左右,財險(02328)去年盈利微升1.5%,令市場感到失望,近日走勢只是與同類股同步,與去年底高位比較更回落兩成,但一三年市盈率10.7倍,仍是同業之中最低,周息率更超過5厘。業績之後,只有摩通將其目標價升至14元,惟瑞信、里昂、美銀美林及花旗均將目標價調低,反映業績低於預期。

財險去年下半年盈利縮水的原因是農災賠付增加,賠付率由一二年的63.6%升至一三年的66.2%。天災這事情無法估計,若論基本因素,財險的評價仍是估值低、競爭激烈及增長放慢,但既然行業環境有所改善,今年總不該表現遜於大市。

經營環境有改善

汽車保險業務是集團的最大收益來源,去年中國汽車銷量增長超過15%,今年首季增長仍然相當強勁,未因去年基數高及零售業不濟而走樣,今年保費收入可望保持雙位數增長。

財險去年下半年業績差,但股價未致太壞,主要是已預先反映,一些大行亦預告賠付會上升。一四年雖然繼續受市場激烈所影響,但此憂慮年年如是,卻無阻其盈利不斷創新高,惟其高息率是否維持值得關注。