早前，MSCI明晟新興市場指數有意引入Ａ股，在徵詢市場意見階段，鄧普頓基金的麥博士表明反對，認為這是非常差的主意，可以讓指數變得無意義。麥博士素有新興市場之父稱謂，旗下掌握着五百億美元的投資基金，他的意見的影響力不容小覷，事實上市場持反對意見的，並不限於麥博士。

較早前，MSCI明晟的主管人員表示，目前就這個提議的反饋意見，贊成與反對大概各佔一半。顯示這是一個具爭議的主意，反對的理由亦集中為兩項，一是Ａ股投資未開放，有配額限制；二是有關Ａ股投資抽稅尚不確定，亦即意味着無從計算投資回報。對於機構投資者來說，這是致命缺陷。此外，在技術上，Ａ股的對沖機制尚未完善，也會令基金投資裹足不前。

這致命缺陷是明顯的事實，照麥博士看法，一旦實行會毁了相關指數。事態可以如此嚴重，值得驚訝的是，MSCI明晟怎會不知Ａ股的致命缺陷？明知成事注定受阻於此，也拋出這個意念，用意何在？

由於這是一個未確定成事的構思，提議的目的相信不過是拋塊敲門磚，探探Ａ股路數。MSCI明晟曾明確表示，期待中國監管層釋放更多正面訊息，或是監管政策的變動，這都將導致結論改變。由此表述顯見用意。

就這個構思，內地是歡迎的，中證監主席肖鋼表明「配合積極推動中」。MSCI明晟想要的就是這個，全球緊盯Ａ股市場開放久矣，適逢內地進入改革開放新階段，何妨趁機推一把。納入MSCI指數，將增一百二十億美元外資流入Ａ股，這是一塊極大的誘餌擺在中證監門前。

在時機上，內地證券法正在修改中，預計十二月可提交人大常委會審議，不能不說有所巧合。問題是，MSCI明晟打算有關的意見徵詢六月中有結論，可以的話納入在明年五月成事。但即使Ａ股「配合積極推動」，能否短期達成相關條件，到時可能還是未知之數。

然而，就算不理會納入MSCI這回事，Ａ股的改革與開放，也是不可拖延的了，但是否就可期望Ａ股很快開放呢？未必。以逐步漸進為前提，對於港滬洽商開通打包式的互通買賣，就不難理解了，這是當局在嘗試可控式的「直通車」。由此亦可見，不採用全開放的直通車，當局仍深抱謹慎態度。

市場難免揣測，中證監的「配合積極推動」可能只是徒有姿態，或者只是其一廂情願，就Ａ股開放，當局尚不着急，像港滬間盛傳的安排，大致是眼前的極限。如果說MSCI明晟的敲門磚，只能敲開像港滬間安排這麼一條門縫，未必能滿足麥博士這樣的反對者的要件，MSCI大有機會止步於意見徵詢。

可以說，MSCI納入Ａ股前景仍相當微妙。在這個消息傳出後，一些醒目錢盯上了Ａ股，面對成事機會的不確定，一旦到時下結論收回提議，得小心醒目錢中空寶。