瑞銀發表研究報告指，海通證券（06837）去年純利按年增長33%，至40億元人民幣，主要由強勁的證券交易佣金所帶動，但去年淨投資收益則按年下跌10.6%，淨利息收入僅按年持平。該行將其一四至一六年盈利預測上調2至6%，重申其「買入」評級，惟目標價由14.6元下調至13.9元，相當於一四年預測市帳率1.6倍及市盈率20.5倍。

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該行表示，海通證券去年股票及債券業務的市佔率分別擴大至6.9%及5.4%，投資銀行收入亦錄得34.4%的按年增幅。而創新業務亦繼續保持其行業領先地位，包括孖展融資及股份質押業務佔整體營業收入上升9.8個百分點，至26.3%。不過，該行憂慮融資成本較高以及競爭加劇，可能令淨利息收入受壓。

該行又指，海通證券於一月中完成全購恒信金融，而恒信去年上半年的股本回報率達8.5%，相信收購有助改善公司的投資回報率，並帶來協同效應。