自公布去年業績後，一眾石油石化股份呈現不同走勢，業績較佳及具憧憬的中石化（00386）和中石油（00857）走勢較強，筆者認為短線內資金作pair trade的情況將持續，當中可留意業績不俗的上海石化（00338）。

上石去年業績成功扭虧為盈，全年純利20.55億元（人民幣．下同），營業收入亦按年上升24.1%至1,155.4億元。當中增長主要原因是集團煉油改造工程全面投產，令其加工高硫原油能力顯著提升，生產成本大幅由前年的每噸5,224元減至去年4,819元。此外，發改委近年積極推進能源價格市場化，自成品油改革方案後，煉油板塊盈利大幅增長，而化工業務亦脫離低谷，去年中開始錄得盈利。

雖然集團本年度或因缺乏一次性出售盈利，以及部分煉油加工產能需進行修葺等，令盈利不如去年。不過鑑於核心盈利改善，加上管理層曾稱基於改造工程提高煉油效益，未來油價每跌1美元，料可省回7億元原油成本。建議待股價於1.8至2港元吸納，作為中長線投資。