上周黃金先升後跌,現貨黃金周一高見1,392美元後顯著下跌至1,320美元水平。黃金由升轉跌的原因之一是烏克蘭事件的發展,緩和了投資者對地緣局勢有可能急劇惡化的憂慮,令資金由避險資產流入風險資產。

另一方面,美國聯儲局會議決定放棄以失業作為前瞻性指引,明顯表示將參考一系列指標以衡量經濟前景及決定加息的時間,這暗示聯儲局有可能較預期早完成減少買債及加息,令美元回升而股市及黃金下跌。

地緣局勢緩和

雖然西方國家表明不承認克里米亞的公投結果及聲稱將進一步制裁俄羅斯,可是就早前的輕微制裁而言,明顯西方國家不希望對經濟產生太大影響,故此可以預期短期內的制裁未必會對經濟產生太大影響,市場對黃金的避險需求將逐步回落。

上周聯儲局所引發的市場現象很大機會只是起點,因為投資者一直相信耶倫傾向量寛政策(俗稱鴿派),可是她最近的言論卻令投資者感到她是鷹派(傾向收緊)。

實際上,耶倫給人鴿派的形象只是一種錯覺,她過去在聯儲局的言論及論文實際上不「鷹」也不「鴿」,主要是描述經濟情況。因此,耶倫並不是傾向於任何一派,只是更明確說出聯儲局的傾向及政策框架。

筆者相信,未來市場有需要習慣耶倫更明確預期及政策的傾向,而對黃金的負面影響已經明顯出現。

因此,可以預期除非美國經濟出現明顯下跌風險,否則聯儲局改變現時退市步伐可能性相當低,這樣上周黃金的下跌很大機會是另一輪大型跌勢開始。

走勢上,黃金已轉向,在周線圖中呈典型吞噬式轉向形態,顯示由1,182美元開始的反彈升浪已完結,未來整個走勢已由升轉跌,同時這亦很大機會是朝向1,180美元大型跌勢的開始。