港股無方向，尋日恒指百三點波幅悶到散場，收市跌14點，報21,568點，即市高位21,614點，連周一的下跌裂口21,630至21,743點邊皮都未掂到，大致感受到基金經理在聯儲局會議前，都係抱住一動不如一靜的心態。

大行指新秀麗在強勁現金流下，可進行規模達十億美元的收購。(資料圖片)

太陽日誌

綜合大行預測新秀麗業績（美元）

近期騰訊（00700）股價日日3至4%上落，睇住佢幾乎可以估到大市點行，尋日就拖低咗恒指36點。萬眾矚目係收市後份成績表，全年賺155.02億人民幣，按年升22%。業績稍低過市場預期的156億人民幣，主要是第四季來自聯營公司的虧損、以及合營項目毛利率低過預期所致。

估計基金及散戶的焦點，會分別落在公司執董、首席技術官及創始人之一的張志東以私人理由請辭及計劃將股份以一拆五比例拆細，每手維持100股。

騰訊拆細利交投

講到底，拆細雖然有利於股份交投，但每股盈利照除其實股東無真正得益，接近53倍往績PE，遠遠高於每股盈利增長率22%，現股價很大部分是建築於投資者對中國網絡行業發展的無限憧憬之上。

睇番舊年年尾上市的重慶行（01963）以及光大銀行（06818），雙雙停留在深海作業當中，前車可鑑，啱啱開始招股的哈爾濱銀行（06138），早前放晒風話以0.6至0.7市帳率招股，但直到拍板IPO前卻峰迴路轉，傳聞富邦人壽及中信資本等基礙股東撐場，加上保薦行圍夠飛，因此決定進取番多少，傳聞傾向以0.9倍市帳率左右上市。但見近排個個星期都有內地私企違約、人行拒救寧波出事房企之類新聞爆出嚟，若然真係按0.9倍定價，真係博都慳番。

都教授帶挈銷路

早排韓劇《來自星星的你》大賣，有主角都教授金秀賢代言的新秀麗（01910），除咗劇中所用背包被粉絲秒殺外，連在20至24元之間悶了半年的股價，昨日亦有突破迹象，以十三球成交升9.4%，收報22.65元。

開市前已曝光的業績，全年賺1.76億（美元．下同），按年升18.6%，符合市場預期。賓架最關注仲係公司去年現金流強勁下，手頭現金增至2.25億元，減去負債1,550萬元左右，淨持現金2.098億元。大摩早排就同佢計過數，連埋未來三年預期自由現金流達每年2.5億元，公司足以進行規模達10億元的收購，協同效應及提高營運槓桿下，有助未來估值重估。

新秀麗現價一四年預期市盈率約18.4倍，以今、明兩年估計增長19.3及13.5%計屬合理，落實收購會是中短期內刺激股價的催化劑，20至24港元間可考慮分段收集，相信距收成日子唔遠。