天能動力（00819）去年盈利大跌80.9%，屬市場預期之內，原因是與鉛酸電池競爭對手超威動力（00951）鬥減價，令毛利率大降8.5個百分點至10.3%。集團主要業務仍為電動自行車電池，去年收入增長達30%，可見在減價戰後市佔率將更為集中，天能與超威合共市佔率達70%。

集團管理層在業績記者會指，鉛酸電池今年下半年有機會加價，對公司股東而言，最好的消息莫過於此。即使未能提價，基於原材料鉛價下跌，能保持售價已足以令毛利率回升。電動自行車鉛酸電池市場由天能和超威雙頭壟斷，將加速汰弱留強過程，加上新環保標準，未來競爭壓力將會減輕。

不過，鉛酸電池亦面對被淘汰的威脅，不時有聲音要求禁用鉛酸電池，原因是對環境造成污染。但鋰電池因昂貴和技術未成熟，使鉛酸電池仍佔據市場。

減價戰有望停火

然而，發展其他產品是大勢所趨，天能電動三輪車電池去年收入增長76%、電動汽車電池增長31%、鋰電池增長1.6倍，只是佔集團總收入比重仍然很小，但相信將逐步成為新增長動力。

在去年的惡劣經營環境之下，天能一三年市盈率升至18.6倍，初步估計今年不可能更差，只要與超威長達兩年的減價戰停火，今年盈利有望以倍數上升，可在現價吸納，下一阻力位在3.5元，支持2.5元。