經濟減速、企業債務違約等問題，觸發連環「拆倉潮」，商品價格率先急挫，並最終傳至股市，當中滬綜指再跌穿2,000點關，恒指急挫367點，跌穿22,000點關，收報21,901點。摩根大通及滙豐環球研究部雙雙唱淡中、港股市前景，「大淡友」中信証券國際執行董事林一鳴更呼籲投資者上半年勿沾手港股，恒指或跌穿兩萬點關。

港股沽空比率連續第三日高於一成。

銅價下挫觸發跌市解構

多隻指數成分股盤中或收市股價破底

中央積極控制貸款增速，以免經濟過熱及造成金融風險，企業融資困難下，不少透過進口銅及鐵礦石等，抵押予銀行獲取貿易融資，藉此解決資金問題，部分企業則用貸款來投機人民幣、日圓或黃金升值。

滬綜再失2000關

但最新數據顯示中國經濟有下行風險，同時內地企業債務違約問題恐擴散，銀行不再接受銅及鐵礦石作為抵押品，甚至要求企業償還貸款，觸發連環拆倉潮，部分企業沽期銅，部分則透過沽售人民幣及股票等流動性較高資產「填氹」，因有其他不利因素，例如烏克蘭局勢緊張，資金流入美元、美債、日圓避險，進一步加深股市跌勢。

不利因素困擾下，昨日滬綜指再度跌穿2,000點，收報1,997點，下跌0.17%；深成指則微漲0.06%，收報7,217點，兩市總成交僅1,871億元人民幣。

港股未能幸免，恒指裂口低開250點後，最多挫396點，國企指數更跌破上月低位，全日創去年七月來新低，收報9,364點，跌155點，港股總成交增至800億元，為今年第二高。

昨日共有十二隻恒指及國指成分股曾經或最終跌穿52周低位，中移（00941）一度跌穿70元關，聯通（00762）更創近四年低位，百麗（01880）更慘跌近一成。「空軍」繼續肆虐，港股沽空額增加近兩成九，達79.75億元，沽空比率10.1%，連續第三日高於一成。

港股美國預託證券（ADR）周三跟隨美股低開，滙控（00005）報77.813元，較港低0.787元；中移報69.861元，低0.189元，相當恒指跌97點。

摩通表示，內地銀行系統脆弱下，或引發拆倉潮，建議減持中國、香港及新加坡等股票，當中滬綜指1,980點屬重要支持位，因這是去年六月及一二年十一月內地「大跌市」時支持區，若失守將引發中資股新一輪沽空機會。

滙豐環球研究部表示，雖然內地信託產品違約風險可控，但消息面負面，而且內地經濟未見底，市場估計企業盈利增長達9%屬偏高水平，中資股估值「低處未算低」，維持中資股減持投資評級。

林一鳴：二萬點危

林一鳴表示，中央致力解決地方債、影子銀行及產能過剩等問題，經濟難免有陣痛，資金流出人民幣轉投美元，商品期貨因此下跌。中央決心終止「十個煲、九個蓋」問題下，資金鏈料收緊，內地理財產品有機會於上半年「爆煲」，建議投資者上半年不要買股，恒指有機會跌穿20,000點。