俄股後市勢續波動

然而，若西方國家與俄羅斯關係進一步惡化，不能忽視對歐洲能源及大宗商品供應所帶來的影響，對初始復甦的歐元區經濟而言，將形成負面阻力。

從初步評估，短期應僅限於信心波動，實質影響有限，關鍵仍在後續發展。若真的釀成戰爭，或是引發歐美對俄經濟制裁，甚或烏克蘭發生違約，才會對於新興歐洲地區或歐洲市場造成較大影響，但目前評估上述事件發生機會率並不高。

投資契機仍在

綜觀局勢發展，市場普遍預期烏克蘭事件對歐洲經濟實質影響將有限，惟短期投資信心難免受到衝擊，故近期歐股可能面臨調整壓力。

隨着全球經濟復甦，德國經濟改善漸顯，歐股仍相對看好，短線密切留意烏克蘭事件發展與第二季成熟股市可能面臨的調整壓力，但全年投資契機仍在。

另外，俄羅斯央行上周意外調升指標利率至7厘，惟此舉對於盧布匯價提振效果有限。投資者多將今次俄羅斯股市重挫，與○八至○九年之俄羅斯股市大幅調整作比較，惟兩者除同樣具有高度地緣政治風險因素干擾外，整體經濟面差異甚大。

目前俄羅斯外匯儲備金額仍高達4,700億美元，而○九年二月時該國外匯儲備金額一度降至3,681億美元之低位；此外，對俄羅斯經濟表現具有關鍵性影響因素的布蘭特原油期貨價格，目前仍守在每桶110美元之上，而○八年時油價是從每桶逾140美元大幅滑落至40美元，加上目前國際經濟局勢遠優於○八年時期。

故此，筆者認為今次俄羅斯股市重挫，主要是反映投資者憂慮戰爭一觸即發，在信心不足情況下選擇先行平倉所致，惟在事件完全得到解決前，股市波動幅度仍將會偏高。