上周六公布的中國官方二月份製造業採購經理指數（PMI），由一月的50.5下降至50.2，是8個月以來的低點。同時，最新的房地產數據亦顯示內地樓價的漲幅正在放緩。然而，這一切都和中國的匯率政策有密切關係。

上周五，人民銀行要求大型國有銀行大規模買入美元，令人民幣創出了自二○○五年匯改以來最大的單日跌幅，美元兌人民幣上周收市報6.1450，是10個月低位。有消息指，這次干預匯市是為了匯改做好準備，如果是真的，筆者認為這可能是在測試人民幣的承跌能力有關。

現時，人民幣的每日波動只允許在中間價的上下1%，如人民幣要國際化，這個浮動間區就必需要擴大。在這種情況下，筆者相信短期人民幣仍會走低，熱錢減少將導致樓價及經濟的增長速度進一步放慢。

雖然如此，但既然人民幣邁向國際化的目標未變，人民幣的長線前景就不能不強勢，否則很難吸引其他央行及大型金融機構吸納。因此人民幣的升勢其實並未改變，而這正是等候機會趁低吸納的時間。