上周金價呈先升後回，現貨金升至1,345美元的四個月高位後回落至最低1,319美元水平，主要原因是美國一月份新屋銷售較預期好，加上烏克蘭事件有可能惡化，支持美元回升，結果令金價下跌。不過，前一周金價上升，同樣是由於烏克蘭事件，如今卻成為黃金的負面因素，顯示金價下跌或另有原因。

首先，自前一周烏克蘭內亂開始，直至其總統被罷免，期間金價由1,320美元反覆上升。上周金價回落的其中一個觸發點，乃是周三俄羅斯宣布準備在接壤烏克蘭的邊境進行軍事演習，引發避險投資者買入美元，令金價下跌。不過，環球股市仍處近期高位，顯示避險情緒並不高漲。同一件事，對一個投資工具的影響由正面轉為負面，反映投資者對黃金的看法開始改變。

今次金價的上升，是由去年十二月三十一日低見1,182美元後開始，期間支持金價上升的因素，包括年初基金重新配置資產、美元偏軟、預期聯儲局退市步伐有可能減慢及新興市場不穩等。可是發展至今，基金資產配置很大機會已在一月份完成；美元並沒有出現顯著下跌；耶倫上任後的言論顯示，未來聯儲局減慢退市步伐的可能不大；新興市場亦開始回穩。

利好因素已反映

在以上有利因素反映後，短期投資者是有找藉口獲利的需要。更重要的是，過去兩個月金價的回升只屬反彈，既然未來環球流動性增長有機會減慢，未來商品價格仍有機會受到壓力，金價很大機會開始見頂。

在周線圖中，金價上星期已經相當接近50周移動平均線（1,351美元）。其次在日線圖中，金價亦已經明顯形成了超買背馳，一旦回落，短線很大機會跌至15日移動平均線（1,316美元），而整個調整理應回落至50日移動平均線，即1,261美元水平。