近日，本港一眾公用事業股包括長江基建（01038）、電能（00006）、港燈（02638）及中電（00002）相繼公布去年度業績，我們今期將簡略分析相關板塊之投資價值。

盈利方面，長建及旗下電能去年盈利表現均優於市場預期，純利分別按年增23.5%及14.8%，主要均是受其英國業務增長強勁所推動；由電能分拆出來的港燈，去年純利則按年升14.1%，符合市場預期。而中電業績表現則令市場失望，純利按年倒退27.1%，主要受到澳洲及內地資產減值所影響。

派息方面，長建及電能去年派息分別按年升12%及4%，至每股1.86元及2.55元，兩者派息比率分別約為39%及49%。中電去年每股派息2.57元，按年持平，而派息比率則高達107%，反映公司現階段並未有合適的發展計劃，料將有礙其未來盈利增長表現。

業績勝同業派息穩

總括而言，長建及電能業績表現均優於同行，兩者盈利不但保持雙位數增長，而且派息比率亦相對穩定。再者，長建去年負債淨額對資本淨額比率僅為8%，電能亦因分拆港燈而手頭上獲得充足現金，料兩者良好的財務狀況將有助其未來展開合適併購奠下基礎。

因此，我們認為長建及電能前景或將繼續優於同業。估值方面，長建對應之一四年預測市盈率約為9倍，低於行業平均水平的約18倍，估值最為吸引，投資者可考慮待股價回調至50日線約47.4元，吸納作中長線持有。