卜架人語：增長故事告終大戶順勢做淡

上次見類似悶局，約在一月中，其時指數在23,000點水平，掙扎近十多交易日，每日波幅大部分時間不足1%，與近日類似。最後發生了甚麼，相信都毋須多說了。今次大市會否在業績期過後，歷史重演式向下試穿21,800點，不是沒有可能。

恒指開年後的走勢，愈來愈跟一三年相似，年末收盤，變動應不超過3%。如大家相信基本因素是走在炒賣之前，無論多大型的基金，都不能逆天而行。那麼，去年和今年初港股的走勢，就變得合情合理了。

因去年也好，今年的經濟預期也好，中國經濟增長速度都在放緩。經濟增速，在其中經營的上市公司業績較容易有驚喜。相反，經濟增長放緩，又甚至乎衰退，企業能保持盈利不倒退已算萬幸，還遑論甚麼增長！

既然沒有盈利增長故事可供推銷，個別大戶要把大市推上甚有難度，反而可能提供機會讓其他大戶沽貨。但若大戶們能同心協力，順勢做淡，超賣後又回頭做高，這樣炒波幅可能更為容易和實在。這就解釋了，為何港股一踏入一四年就急速下滑。

科技富豪贏形象

今期《經濟學人》有一篇題為「互聯網之狼」（The Wolf of The Web）的文章。主要是說從前美國主流社會，對風險科技創業界，比對投資銀行業往往有高得多的社會評價。簡單說，即使同樣狂傲，但硅谷人比華爾街人，對社會更有貢獻，亦更被大眾視為英雄。

這個情形，在○七年金融海嘯後愈演愈烈。立論是，硅谷創業者和投資者，成功者獲得的財富，雖然比華爾街金童有過之而無不及。但硅谷成功率，卻近乎一仗功成萬骨枯，隨時比華爾街更低。但論改變世界的力度，互聯網也好、特斯拉電車亦好，基本上都是造福人類幾代的創意。

其實，科技富豪對財富的態度，跟投行人是有明顯分別，前者如蓋茨或特斯拉的Elon Musk，他們都是用得來的財富，去建設自己心目中的理想世界。但投行人賺錢，卻往往為一己私慾。簡而言之，硅谷人賺錢，是用來建立他的宏圖，投行人賺到的，卻是為一己享樂。這就是，My way和My Money的分別。