滙控（00005）一三年業績表現令人失望，加上管理層預期今年經濟或有較大波動，券商普遍預料，監管機構對其最終資本水平要求未有定案，或會拖累滙控的股息增長，及延遲落實股份回購計劃，下調其每股盈利預測及目標價。然而，巴克萊唱好，相信滙控有能力符合監管要求及提供具吸引力的股息。

券商點睇滙控

資本水平成關鍵

截至去年底，滙控的普通股權一級比率（CET 1）為10.9%，按季上升30點子。惟摩通指，英國審慎監管局（PRA）在檢討滙控的風險加權資產水平後，或令其資本水平於今年首季減少25至35點子，加上英國仍就銀行的資本緩衝水平作諮詢，未有最後定案，或對滙控股息增長及回購股份計劃有負面影響。

滙控去年第四季派息為每股0.19美元，低於市場預期，德銀相信或與上述考量有關，又指今年首三季的派息與去年首三季相同，或令投資者失望。由於滙控的核心盈利遜預期，德銀相應下調其一四至一六年的每股盈利預測，幅度介乎1至4%，並將其目標價由原來的90元削減至88元。

巴克萊看好前景

儘管滙控今年面對不少挑戰，惟巴克萊認為，滙控資本水平充足，且持續增長，去年的派息比率達57%，接近目標範圍40至60%的上限，相信滙控有能力符合監管要求，及提供具吸引力的股息。巴克萊指滙控業務於新興市場及已發展市場大約各佔一半，在風險較高之新興市場涉足不深，估計滙控的增長前景良好，維持其「增持」投資評級不變，目標價96元。