進出口驚且喜 數據疑假似真

出口怎麼超常？一月份出口同比增長百分之十點六，有海外媒體調查的十一位經濟學家原本預料當月出口表現暗淡，預計中值僅增長零點一個百分點，差距之大可以吃驚形容。當然，不能憑吃驚就質疑數據，對數據疑假另有理由。

一是不同數據矛盾。早前公布的滙豐中國製造業經理指數（PMI）表現下滑，當中新出口訂單顯示並不好。就算官方PMI整體也是呈回落的，出口大振從何而來，讓人摸不着頭腦。

二是節氣因素反高潮。一月份有兩個新年假期，尤其農曆新年假期，工人返鄉度歲，工廠停工關門，整月計生產有所停頓日子不足，但出口卻實現大幅增長，又讓人摸不着頭腦。

三是基數高照樣飆升。去年一月份出口驚人地增約兩成，在此基數上，今年一月再大增一成，有奇迹意味，更讓人摸不着頭腦。去年一月數據被揭誇大出口，繞過資本管制，轉資金入內地投機，正因如此，現今再生「舊病復發」數據誇大疑竇。

數據顯示，國有企業佔出口總值達一成二，佔進口總值兩成八。此外，外資企業及民營企業進出口各佔四成多，可見所佔比重不小。若然對外資企業和民營企業監管睇得不緊，重演虛假貿易，借道挪移資金入內地，並非是小概率事件。尤其數據不尋常，存疑更深。

然而，從專家的評析可見，儘管對中國貿易數據真實存疑，但亦客觀地指出，數據強勁到以致撇除水分，終究還反映外需和內需的向好，顯示全球需求回暖。對於世界經濟前瞻具正面意義，特別新興市場處於走資煎熬、商業信心低落的環境，中國貿易表現無疑是一支強心針。

換言之，對數據質疑歸質疑，國際上都樂於對數據正面解讀，畢竟市場需要好消息提振信心。且驚且喜的心態，顯示市場及投資在弱經濟下對中國經濟表現抱有殷切期望，尤以進口的增長，對商品市場、大宗商品生產國，可望帶來提振作用。

不管數據是否失真，中國也會且喜且驚。貿易向好是喜，貿易順差大增是驚。一月順差達三百一十八億多美元，是○九年一月以來次高。其效應是勢必推動人民幣升值，招惹美國議員針對，而日益顯示的單邊升值趨勢，反過來又成為吸引國際熱錢、貿易造假的最大誘因。

這是中國的困局，外儲水浸，內地已跌落外儲陷阱，雖然不歡迎過多外儲，但偏偏尾大不掉，成為麻煩之源。難怪人行前貨幣政策委員余永定表示，外儲續增的每一美元所帶來的邊際成本，遠遠高於潛在收益。貿易好、順差增，當局亦糾結不休。