蒙牛（02319）以一成半溢價向達能配股，籌約51.53億元，達能則躍身成為第二大股東，交易刺激蒙牛股價曾升逾9%，收市升不足3%，報37.95元。公司在分析員電話會議透露，預期完成配股後，公司將可處於淨現金狀態，惟暫無意與達能拓展新業務。美銀美林隨即出報告唱好，重申「買入」評級，目標價45元。有分析指，需留意發新股帶來的攤薄效應。

蒙牛公布，以一成半溢價向達能配股。圖為集團總裁孫伊萍。（資料圖片）

蒙牛股價走勢

蒙牛股權分布

蒙牛公布，向達能配發約1.21億新股，相當於擴大後已發行股本約6.2%，總代價51.53億元，每股認購價42.5元，較蒙牛周二收市價36.85元存有15.3%溢價，昨日股價一度升9.49%，高見40.35元，及後升幅收窄至2.98%，收報37.95元。

三方透過合資持股

交易完成後，中糧集團、達能及阿拉食品（Arla Foods）分別持有16.28%、9.9%及5.32%的蒙牛股份，三方已同意重組股權，由合資公司中糧乳業投資持有合共31.5%股權。經股本重組後，達能持有蒙牛的權益，將由約4%增至約9.9%，成為第二大股東。分析員指，由於三方透過合資公司中糧乳業投資持有蒙牛，後者股權將由27%增至31.5%，中糧集團為其中的大股東，其「話事權」變相更大。

目前達能與蒙牛合作發展酸奶業務，市場憧憬增持後，雙方日後會加強合作，惟與會分析員指，管理層在會議中表示，未擬拓展其他業務。達能集團經營四大業務，包括鮮乳製品、飲用水、兒童營養品及醫藥保健品。

分析員指，雖然是次以溢價配股，但由於發行約6.2%新股，始終會帶來攤薄效應，而且所得資金用作還債，需留意業績增長能否抵銷相關的影響。據了解，首席財務官吳文楠在分析員會議上透露，達能去年五月初次入股，已有意持股約一成，故今次行動僅屬分段入股。

交易後將處淨現金

吳氏續指，配股予達能，對蒙牛運作沒有改變。是次配股所得資金將全部用作支付收購雅士利（01230）的貸款及其他債務，料配股後公司將可處於淨現金狀態。

美銀美林對交易看法正面，相信蒙牛股價對交易會作出正面的反應，重申評級「買入」，目標價45元。該行指，達能戰略性增持，意味蒙牛正推進國際化，打造成全方位的乳品飲料企業，為未來利潤率擴張提供空間。