港交所變大焗增資

證監會主席唐家成早前表示，由於港交所的經營模式由以往現貨市場為主，發展至垂直整合、具多元資產類別的交易所，加上收購LME後，業務性質更複雜，導致證監會要調節監察港交所的財政資源。

據悉，證監會對港交所監管的其中一個方向是關注港交所的資本充足問題。

事實上，自從金融海嘯後，國際監管機構紛紛加強金融市場的監管，其中國際證監會組織（IOSCO）一二年四月便制訂《金融市場基建的原則》，以確保支持全球金融市場有更穩健的基建，具備更佳條件抵禦金融衝擊。

確保有錢應付交收

這些原則包括金融市場基建，必須有效監察及管理其流動性風險，保持有充足流動性資源，以應付交收責任等。

香港證監會去年八月已經發出有關金融市場基建原則的指引，證監會期望認可結算所（如港交所）可以遵守有關的原則。

市場人士指出，在收購LME後，風險已不只涉及港交所本身，還包括LME，加上LME涉及多項被指涉及鋁價操縱的訴訟，或令監管角度更趨複雜。

他又指，港交所近年開支大增，斥「天價」收購LME外，資本開支也大增，近年也因發展新業務大量招聘人手而令營運支出大增，加上港交所也計劃加深與內地交易所的關係，積極研究與內地市場「互聯互通」，為兩地跨境投資做好準備，若證監會真的要求港交所提高資本要求，也不足為奇，因為這樣可減低風險。

派息政策恐受影響

不過，他們擔心港交所會否因此改變其一向的九成派息政策，影響股東的投資回報，又或者港交所會否進行借貸，甚至是發債、配股或供股等融資手段。

證券商協會前主席蔡思聰表示，港交所收購LME的價格「太貴」，但LME對港交所的盈利貢獻有限，對港交所的財政表現有影響，認為港交所有機會減少派息。

證券及期貨專業總會永遠名譽會長王國安表示，港交所近年擴張得太快，風險大增，很容易會出事，證監會必須小心處理。

資料顯示，港交所○三年度曾向股東派發特別股息1.68元。截至去年九月底止，港交所的公司資金為93億元。

港交所公司資金的平均結餘減少是因為於一二年十二月收購LME的款項部分從公司資金撥付。

證監會監管港交所理據

‧斥巨資收購倫敦金屬交易所（LME），產品擴至其他資產類別。

‧投資大量市場基建及發展項目，資本開支大增。

‧計劃加深與內地交易所及結算所關係，為跨境投資做好準備。