美國退市有加快迹象，引發資金流向以避險為取向調整，一方面大舉從新興市場流向成熟市場，另一方面從股市流向債市。香港在市場流動性緊縮下，債息恐被牽動反彈，以令過去發債最活躍的內房股，未來隨着債息上升發債意欲下降，後果是殃及本港銀行業經營。

去年內房股積極在境外融資，形成本港銀行業務一大亮點，正好彌補了按揭貸款的減少。金管局的數據顯示，去年首十一個月住宅按貸僅增百分之四點一，增幅低過一二年的百分之八點四。這是政府推行樓市辣招的必然，內房大舉融資適時成為本港銀行貸款業務的補充。

或者由於內房大舉融資，雖然處於資金相當充裕的環境，但仍致令本港銀行業淨息差擴闊至一點四厘，按年增加四個基點。有助銀行稅前經營盈利增長加快至百分之二十二點一，高於一二年的百分之十一點九，資本充足率有所提高。

在流動性充裕下，息差仍得以擴闊，與內地銀根緊縮、貸息高企有關。今年內地預料大致維持同樣的貨幣政策環境，理論上有利房貸的外求，但自去年積極融資後，房企財政已變得鬆動，加上醒目的房企近期已趁息低搶先融資，若然息升，今年房企融資表現或呈虎頭蛇尾。

有分析意識到上述情勢，對銀行面對的信貸放緩、息差壓力擔心，相信是盈利前景的隱憂；亦有分析基於內地貨幣環境，認定內房融資有為，以及樓市推新盤帶動樓按，有助銀行經營看好。市場看法的分歧，恰恰顯示銀行經營前景的變數、不確定。

目前情勢可見，年內影響息差壓力諸多因素，有資金流出致本港流動性緊縮，有內地與本港貸款息差能否續拉闊，有信貸需求是否強勁等。但上述因素中沒有一項是可控的，資金是不是流走，要睇國際資本取態；中港息差是不是拉闊，要睇人行政策鬆緊；皆是由外在決定。

至於內在的信貸需求是不是強勁，要睇樓市新盤按貸需求是否持續增長，這只能取決於市場，從政府辣招不撤不改，以及市場預期樓價下跌而傾向觀望，不敢對按貸需求抱過高期望。另一瓣銀行一度強攻私人貸款，亦被監管盯緊不容越軌，截住了銀行另闢蹊徑的可能。

當然，希望內地房企來港融資保持一定規模，問題是這是外來的需求，由諸多因素促成，故而也不能太過樂觀。有估計今年是內地房企還貸的一個高峰期，可能促成房企借新還舊的融資操作，但房企融資也有顧忌：一是借得多時還得亦多；二是愈借愈貴恐怕成本損盈利。

事實上，內地調控面臨出撒手鐧關頭，房產稅蓄勢待發、全國交易聯網、不動產登記條例，曝光炒房及官員房產等，在在都可能造成打壓效應。房企過分信貸風險有增無減，一方面房企不能不睇餸食飯，力戒濫貸；另方面授貸方也不能不因應現實謹慎借貸，兩下合力，借貸增長只會規行矩步，不復去年勇態了。