美國退市預期促使美債孳息趨升，利淡債券投資，惟金管局總裁陳德霖出席立法會財經事務委員會簡報會時指出，外匯基金不可能放棄投資債券，因為債息升並非必然，而美國經濟亦有機會逆轉。他直言，今年投資環境惡劣，外匯基金可以做到保本及「固本培元」已很不錯。

投資環境差冀保本

有議員質疑外匯基金持有大量債券下，如何避免加息風險。陳德霖指出，不確定加息的時間，美國經濟亦有可能逆轉，若果將所有債券轉成現金，有機會失去十年期美國國庫債券近2.5厘的債息收益；若果轉投價格較波動的股票，又非理想的保本資產，因此他在立法會上直言：「今年的投資環境好困苦，可以做到保本、固本培元已經好唔錯。」

外匯基金去年投資回報率為2.7%，低於過去四年平均值。陳德霖解釋，在他上任之前，已經有近8,000億元資金流入香港，成為流動性高但回報率低的支持組合一部分；目前支持組合升至約1.2萬至1.3萬億元水平，回報更無可避免地低。

不過，他指出，若果未來出現幾千億元資金撤出香港，拖低回報的支持組合將會縮減。他進一步解釋，若果美國利率一旦轉趨正常化後，債券方面便可以錄得2至4厘回報。

陳德霖強調，外匯基金除○八年錄得負回報外，一直以來表現都優於一般股票基金。他重申，外匯基金並非追求中長期高回報，而是穩定香港金融基礎。

另外，金管局昨日公布，今年一月底外匯儲備資產按月上升10億美元，至3,122億美元。