中國房價已連漲二十個月，這一輪上漲最為重要的因素是，市場認為新一屆政府上任後不會出台新的房產政策。今年這些情況能否持續？答案取決於四股力量的博弈。

首先，今年住房市場的政策會否調整？本來市場以為，如按照李克強一○年主持國十條的思路，去年應出現重大政策調整。實際並非如此，新一屆政府對十多年來的住房政策全然默許。今年政策基本上不會轉向，對房產市場預期作用會很大。

第二，由於開發商預期房價還會上漲，特別看好一線城市，紛紛搶購土地。但今年有兩個問題要面對，一是隨着美國QE退出，美元匯率上漲及人民幣可能貶值，持有大量美元債務的房產企業（去年底估計超過一萬億美元）可能面臨巨大風險。若加上外資出逃，更易造成房企資金鏈斷裂，可能成為刺破房產泡沫的導火線。另一個問題是住房嚴重過剩，若作為投資工具的功能喪失，需求可能戛然而止。

投機需求恐消失

第三，銀行對房產市場取向發生根本性變化。一月以來，全國許多銀行的按揭貸款全面收緊，民眾希望通過銀行貸款購買住房已不容易。銀行對房產市場的判斷，為何會發生大逆轉呢？有兩個原因，一是銀行認為住房泡沫破滅只是時間問題。二是隨着QE退出和美元升值，內房企業或面臨資金鏈斷裂，銀行只好遠離房產市場。

第四，投資者願不願意再進入這個市場？這主要取決於以下兩點，一是市場預期，價格是上漲還是跌。若還會漲又有好的金融市場條件，他們仍會湧入。

二是金融市場條件有否改變，目前投資者想利用銀行槓桿進入市場並不容易，即金融市場條件正在改變。若這種情況發生，住房投機需求可能一夜之間消失。

今年中國樓市的不確定性正在增加，住房市場如何演變，我們只能密切關注，而無法左右。