內地A股IPO重啟，一月份A股上市新股爆升，本港投行估計，已影響到逾20家內地企業來港上市「急煞車」，要重新考慮上市地點，勢影響香港今年新股市況。加上阿里能否登陸本港掛牌成謎，港交所（00388）今年要重奪新股集資市場世界「一哥」，相當有難度。

港交所已批準之上市申請

內地民企中港上市考慮因素

有投行向本報證實，於A股IPO重啟後，部分原擬今年上半年在港招股的內地企業，不約而同表示要「想一想」，其中3家投行透露「煞車」客戶分別達4至5家，業界估計重新考慮的企業可能逾20家，這些公司大多年盈利約1億元人民幣，從事工業、電子及地產等，集資主要投放內地，主要是民企，但亦有國企。

內地首次公開發行（IPO）重啟一月來，52家公司已公告獲得中證監核准上市的發行批文，其中45家公司已募集資金，43家已掛牌，股價表現「火爆」，首日紛漲停。

四因素決定上市地點

投行消息指，內地企業考慮上市的因素主要有四方面，若當中任何一項出現障礙，都會影響該批考慮是否「轉軚」。首先是審批時間，一家中資投行上市部門主管指，中證監去年表示，從受理新股上市到發布審核決定不超過三個月，但現在仍是觀察中。

第二是大股東禁售期限制，內地規定大股東在公司上市後三年內不能出售舊股，三年內斷續若有二十天股價低於每股淨資產，就要自動延長多半年禁售期。反觀香港，根據《上市規則》，大股東在上市後半年內不准減持任何股權，其後七至十二個月不得低於30%，十二個月後便可完全解禁。所以，據悉「有心」經營而非為套現的大股東，便無懼內地禁售期而傾向選擇A股。

港PE低 結匯時間長

第三則是市盈率（PE）高低問題，本港會瘋炒較偏門的概念股，但內地則以擁有實質資產的企業最受歡迎，例如電子工業公司在A股的市盈率可用超過三十倍定價，但工業股在港可能低至五倍。故目前有多家上市後主力投資內地的工業股考慮「轉軚」。

另結匯時間仍偏長。一家去年上半年掛牌的國企，在港籌集資金要到去年底才完成匯至內地帳戶，因外匯局對資金入境嚴格，招股書列明集資用途涉及的投資，須獲對方合約和書面確認後方可入境，令資金滯留本港，或承受人民幣匯率風險，若急需資金在內地投資，企業將優先考慮A股。