大宗商品之間的關聯性減弱，引伸出市場需要更大的資金量才可推動商品市場，這和資金流出是相輔相成的。在這種劣勢下，即使金價已接近開採成本價，但在缺少支援下亦難以走強，這是筆者之前的結論，而今天再才討論一下黃金與其他產品的關聯性。

由於聯儲局的政策，黃金價格和美國國債價格的同步率上升，直至去年十二月，其關聯性突破了0.5，是過去10年中最高。目前10年期國債的孳息率正挑戰3%水平，一旦聯儲局繼續退市，應該會再向上發展，有分析估計，今年年底有望升至3.5%。若關聯性維持不變，孳息率上升反映出金價下跌，金價今年可能有10至20%的跌幅。

另一方面，歐元和黃金價格一直維持高關聯性，去年十二月約在0.3水平，但在美元獨強下，歐元表現難有好轉，同樣顯示金價會受壓。因此筆者認為現時金價每次反彈都是沽售機會，尤其是因數據而引發的升勢，這會隨市場消息而減弱效果，金價短期只能在低位震盪。