恒大（03333）上周五宣布以33億元人民幣收購華夏銀行4.522%股權。其股價在本周連升三日，昨日最高見到3.08元。

如果作為一項財務投資，目前內地銀行業盈利增長正呈現放緩態勢，今年上市銀行利潤增速預計將放緩至單位數，而且不良貸款餘額和不良貸款率將呈現「雙升」，今年上市銀行不良貸款率預計將突破1%。所以，這時候投資內銀，是否明智之舉，有待商榷。

如果是謀求業務多元化，恒大對華夏銀行的持股比例不超過5%，所產生的業務協同效益不大。最大用意可能是藉此鞏固與華夏銀行的關係，方便為旗下物業買家提供按揭貸款融資。如果真是基於這個出發點，要動用33億元人民幣取得銀行融資方便，似乎是用牛刀殺雞。

雖然恒大去年六月底止的淨負債率，由一二年底的84.2%降至58.4%。但去年恒大購地十分勇猛，全年用於購地的金額超過450億元人民幣，加上今次入股華夏銀行，將以內部資源支付，可能降低財務流動性，令負債率回復上升。