上周五港股逢有「科技」或「軟件」兩字的股份均大升，全國科技工作會議在北京召開，推動20個戰略性新興產業，包括大數據、智能機械人、第五代移動通訊及3D打印等，這其實只是大方向，但現時是新產業當道、傳統產業淡出，相信繼續是一四年的投資主題。

神州數碼（00861）在內地科技界亦是重要一員，但業務發展逃不過由高增長變低增長、再變為倒退的命運，惟屬於公司轉型的必要過程。集團截至去年九月底止中期盈利倒退近15%至6.3億元，使其股價遠遠跑輸給其他科技股，其子公司慧聰網（08292）過去一年升幅更高達兩倍多。

集團過去三季的收入亦急降，但麥格理認為收入下跌的高峰期已過，未來數季的跌幅將會放緩，並於今年下半年回復增長。管理層在中績報告會上亦對短期前景不表樂觀，料分銷和系統業務的毛利率持續受壓。至於近年大力推動的智慧城市概念尚未取得收成，使業務處於青黃不接階段。

負面因素已反映

神數第三季和全年業績相信仍難免倒退，不計借殼A股分拆上市所產生的特殊虧損，假設全年度盈利倒退約一成，其一三/一四年度的市盈率約八倍，在科技股中估值吸引，且基礎較為穩固，而關鍵是下年度能否恢復增長。

其股價跌至8元多水平後已反映負面因素，過去一個月逐步回升，趁現時投資者炒落後，短線可留意，下一阻力位在9.75元，支持8.33元。