踏入今年一月，美國聯儲局開始退市，Chartwell Capital首席投資總監陳惠仁相信，港股仍具價值，但「講到尾」最重要仍是「選股」，個人目前較喜歡在銀行、航運、零售等落後板塊中尋寶。

Chartwell Capital陳惠仁表示，目前較喜歡在銀行、航運及零售等板塊中尋寶。

陳惠仁小檔案

港股進入一四年後，仍然未見突破一三年底水平。陳惠仁認為，就估值而言，中港股市目前都相對便宜，理論上只要港股回復至較為合理的市盈率，即約12至13倍，恒指已可回升至約26,000至27,000點的水平。

陳惠仁表示，現今的投資世界裏，除非你是單純選擇市場，然後將所有錢投資到指數基金；否則始終要面對的一個決定就是，「指數好，不代表每個板塊都好；板塊好，亦不代表每隻股份都好」，故基金經理最終極的任務，不論是否奉行價值投資，都是要找出「贏錢」的個股。

選股首重價值投資

他又稱，尤其在內地三中全會後，「國退民進」概念漸成坊間共識之下，如何選股更形重要；以價值投資為基礎的選股法能為投資者提供更高的「安全邊際利潤」（Margin of Safety），投入後最少可以「瞓得着」。

他坦承更喜歡在去年表現較為落後的板塊中尋找價值。例如一三年表現平平的零售板塊及航運板塊，有多隻股份基本因素無特別變化，但股價一直下跌。

板塊跌反而有機會

陳惠仁相信，這些因市場因素所造成整體板塊下跌現象，就好像網球比賽上的「無壓力犯錯」（Unforced Error），為價值投資者提供入市機會。

他以去年一隻曾經持有的股份中國外運（00598）為例，稱該股盈利穩定度頗高，只是隨行業因素下跌。因此，陳氏旗下的基金約於1.5元的水平買入，持有至約2.2至2.4元之間沽出，回報率最高達六成。

陳惠仁坦承，目前正在努力「尋寶」的板塊是內銀股板塊，主要因有關板塊在內地改革大環境下，早已被市場認定為「弱勢股」。但他認為，即使面臨汰弱留強，仍會有「贏家」跑出；只是仍未找到一隻能令其「睡得着」股份，惟深信有價值存在。