二○一三年十二月下旬，美國聯儲局舉行去年最後一次議息會議，雖然宣布息口維持不變，但決定由一四年一月起，將每月購買資產規模由850億美元縮減至750億美元。美國早前多次揚言有需要便會退市，其實市場早有預期美國減少購買資產，加上步伐循序漸進，市場較易消化，現階段本港未見有加息的迫切性。

香港銀行結餘充足，短期內沒有加息壓力。

至於何時會有加息壓力，筆者認為可以留意本港銀行體系結餘變化，預期本港銀行體系結餘需急跌至1,000億元以下水平，才呈現加息壓力。

事實上，○八年金融海嘯後至今，本港按息已持續七年處於歷史低位。回顧○八年，大量熱錢流入市場，當時本港銀行結餘拾級而上，不但突破1,000億元關口，更一度升至3,180億元歷史高位，期間反映最新實際按息水平之「經絡按息」逐步由3厘回落，最終跌至不足1厘。

退市溫和 循序漸進

根據最新數據顯示，「經絡按息」於去年十二月份錄得2.11%，料一四年初按息仍於現水平徘徊。本港息口走勢大致跟隨美國步伐，除非本港的銀行資金成本突然增加，以致要加息平衡風險及利潤，否則以美國現階段的退市步伐，本港一四年首季仍然持續低息。

美國決定縮減買債規模，相信未來會以「循序漸進」多於「一刀切」，比較溫和，因此預期下半年才浮現較明顯的加息壓力。從金管局數據可見，去年本港銀行結餘長期處於1,600億元以上水平，即使美國退市，只要銀行結餘穩守1,000億元關口，相信一四年全年實際按息將介乎2至3厘。