回顧去年，中央政府有意增加樓市調控，去年年初中央發布「國五條」，而一、二線城市普遍加大調控力度。我們預料一四年樓市調控將以穩為主，並積極建立長效機制，而中央或有意增加房屋供應，樓房剛性需求或有減緩迹象。

而房價方面，我們認為現水平上升空間有限。雖然據中國指數研究院最新數據顯示，去年十二月全國百城（新建）住宅均價按月升0.7%，連續十九個月環比上漲；不過，當中房價上漲及環比漲幅在1%以上的城市已見減少，反之，房價下跌和環比跌幅在1%以上的城市有所增加，顯示房價升勢已漸趨平穩，料房價今年內難以延續去年升勢。

另一邊廂，去年房企全年銷售暢旺，當中中國海外（00688）、碧桂園（02007）等銷售額突破千億元人民幣。我們相信本年銷售情況或較去年審慎，因隨着中央逐步增加房屋供應及貨幣政策中性偏緊，料本年內房推盤積極性較去年減弱，令整體銷售增速或放緩。

綜合而言，行業整體走勢較為中性，不過經過近期調整後，估值轉為合理，亦不乏投資機會。

估值上，內房板塊現價對其每股資產淨值折讓平均值約為54%，平均一三年預測市盈率約七倍，估值吸引。建議投資者可於現階段吸納一些負債比率較低，未來盈利增長較穩健等較具防守性的內房股，如中國海外以及華潤置地（01109）作為中長線投資。