轉眼便到一三年最後的交易日，回顧港股今年表現，對比起環球股市明顯失色，其中表現最佳首推日本股市，即使計及日圓貶值因素，日股年內升幅仍超過三成。至於道指年底更屢創歷史新高，錄得超過兩成進帳。

不少投資者擔心美國聯儲局開始減少買債，美股是否有機會見頂？無可否認，聯儲局的退市步伐較市場預期為早，但實際為市場帶來的震撼只是有限，原因是聯儲局在管理市場預期上做足功夫，並大派定心丸指低息環境將維持一段長時間，除非經濟復甦步伐大幅超出預期，預料退市速度只會循序漸進而行。

美股年底前連番創新高，意味市場並不懼怕退市，相反對美國經濟復甦進度投下信心一票，惟筆者相信明年美股升幅應難及今年般凌厲，主要是目前估值並非處於特別便宜水平。

至於明年日股表現，筆者認為最大隱憂始終在於其政局不穩，安倍晉三近期民望下滑，一旦地位不保，其振興日本經濟的政策能否延續頓成疑問；加上大量放水過後，日本又能否如美國般收放自如？

在不明朗因素漸多下，筆者對來年日股前景相對審慎。