揸一半資金過年

不過，筆者在今年第一篇文章卻提醒投資者不要過分樂觀，是極少數財經網誌預測今年恒生指數會跌穿20,000點的。當日筆者預測今年恒生指數最高只能升10%，至24,923點，最低卻可以跌15%，至19,258點。結果恒生指數今年最高位是十二月二日的24,111.55點，最低位是六月二十五日的19,426.36點，與筆者預測的高低位只相差811點和168點。

逢高減磅目標達到

筆者今年初定下的目標是減持股票增持現金，因此，年內每次升市逢高減磅，目前股票與現金比例約為50對50，鎖定相當部分利潤之餘並以輕身進入二○一四年。如明年股票大升，筆者也有一半股票坐順風車繼續升值。

有朋友問筆者何不全沽股票而選擇保留一半。筆者認為投資就像足球比賽，即使再強的球隊，打全力進攻的策略，排的陣式也不會是0-0-10，即10名都是前鋒。

相反，即使最弱的球隊面對地上最強的的球隊，打全力防守的策略，排的陣式也不會是10-0-0，10名都是後衞。因為，無論是攻擊陣式或防守陣式，都應該有後衞、中場和前鋒，分別只是每種位置有多少球員而已。

筆者認為管理基金較佳的模式，是無論市況如何，都會持有某百分比的股票，然後因應升跌增加或減少倉位。不過，一般基金經理通常會在股市上升時增持股票，而在股市下跌時減持股票，但筆者則主張做相反的操作，股市愈升愈應該減持股票，股市愈跌愈應該運用現金買平貨。

準備明年低位入貨

另有朋友聽從筆者的意見，在年內升市沽股票套現資金。但恒生指數只是由最高位下跌了千多點，便按捺不住心急想再投入股市。筆者的意見是每年恒生指數最高位和最低位往往相差數千點，以一二年和今年為例，高低位分別相差4,662點和4,685點。執筆之時恒生指數為23,243.24點，筆者並不認為此水平會是明年的最低位。

筆者相信從來只有通街平貨而手上無錢，永遠不會手上有錢而沒有投資機會。因此，不須有錢便身痕買股票，應該耐心持有現金等待股市大減價。期間可以做的是研究哪些股票將來值得買入。筆者認為隨着美國退市，投資者應該盡量避開高債務的公司，至於哪些股票可以考慮投資，則下次再討論。