回顧今年魚缸表現，上半年A股令投資者對中國概念的信心跌至谷底，但七月後又喜現新局面，總算有驚無險。科網、醫藥、節能環保等板塊跑贏大市，反觀內銀、內房、電訊、資源、本地地產等傳統股類則未見突出，呢個格局料於明年上半年延續。

在國策扶持及市場需求帶動下，內地乳企有望取回市場主導權。(資料圖片)

今年日、美股指成全球魚缸升幅榜首兩位，內地A股雖然下跌，在政經變局的一年，表現可予理解。環顧過去幾年製造出大量財富效應的內地樓市和股市，在供應增加下，相信樓市發展只會平穩。在美國退市、人仔持續升值及息率趨升的預期下，出口仍難寄厚望，故重任便落在刺激內需。傳統內銀燦爛歸於平淡，取而代之係城鎮化、醫改、嬰孩及養老服務、節能環保、三網融合、自貿區等幾面大旗，配以重啟A股IPO，恢復魚缸融資功能，足以支持經濟持續增長。是故，阿莊對明年A股展望較去年樂觀，並重申看好券商股表現。

自建牧場優化奶源

再睇其他重點行業，今年乳品股有唔少併購消息，從投資角度，可以話已完全走出毒奶事件的陰影。蒙牛乳業（02319）自泊入中糧碼頭，產銷管理經歷一番大改革，如優化質量安全管控、加強奶源建設、整合銷售渠道及提升資訊系統，加上與外資同業如Danone及Arla Foods合作，以及先後成為現代牧業（01117）及雅士利（01230）單一最大股東，公司已成功重建長期增長基礎。今年上半年，公司賺7.49億元人仔，同比增長16%。

最近，國家藥品監督管理總局發布新規，明確要求乳企建立質量安全追溯，並實行質量安全授權人制度，又禁止乳粉使用氫化油脂，務必在乳源、准入門檻、企業資格等各方面採取最嚴格的措施。若未達標者，將給予兩年停產整改時間。今年上半年，蒙牛的規模化、集約化奶源比例達94%，領跑行業，而截至六月底，公司已開始建設八座自建牧場，其中六座已投產，存欄乳牛數目共達1.5萬頭，預計明年底全面產奶，屆時將更能凸顯優勢。

這幾年蒙牛因禍得福，在實力大股東的支持下，重建出更好的發展基礎。雖然內地消費者仍在追捧來路奶粉，但相信當本地乳企站穩住腳，彰顯改革成果，最終會在國策扶持及市場需求帶動下，取回市場主導權，而蒙牛有條件以王者姿態勝出這場乳業淘汰賽。今年股價累升六成多，中長線估值仍吸引，看好內地乳業前景，蒙牛仍為不二之選！