全球經濟逐步走出金融海嘯陰霾，惟復甦步伐不一，美國聯儲局主席伯南克本月率先退市，年底經濟回勇的英國，令英倫銀行或是四大央行中首先恢復加息。反觀，憂通縮威脅的歐洲央行與面臨提高消費稅影響的日本央行，明年很大機會焗住繼續落藥。至於環球央行過去數年持續「灌水」所形成的資產通脹甚至泡沫，均是各央行幣策的重大考驗。

全球主要央行回顧與展望

儘管聯儲局九月出乎意料按兵不動，維持每月規模850億美元購債計劃，但美國第三季經濟增長向上修訂至4.1%，為一一年第四季以來最勁，克服早前華府拉閘關門及國會債務上限危機影響。

十一月份失業率回落至7%，進擊聯儲局的6.5%加息門檻，全年職位增長勢創○五年以來最強。市場估計明年底前結束整個量化寬鬆（QE）措施。

英國財相歐思邦月初發表秋季預算聲明，自一○年以來首次上調經濟預測，並稱不會改變緊縮政策，可見經濟已站穩陣腳。

另邊廂，日本央行一鼓作氣效美無限量寬，雖然成功令當地擺脫通縮，但打工仔薪酬未見顯著受惠，又要面臨明年初調升銷售稅，令市場預期日本央行將加碼放水。

此外，歐元區成立近十五年來，十月份通脹僅0.7%，首次低過日本，促使歐洲央行十一月相隔一年再度減息。

從日本及歐元區情況可見，央行長年落藥未必能促成實體經濟達致持續性增長。再者，全球主要央行多年奉行放水政策，「末日博士」魯比尼揚言，當前排山倒海的流動性，足以促成資產通脹，甚至逐漸形成泡沫。

歐復興路絕不平坦

至於纏繞數年的歐債危機，雖然歐央行全力放水令狀況稍見曙光，全球投資者蜂擁追入區內資產，令歐豬國家主權債息大幅回落，愛爾蘭本月更成為首個脫離救助的歐豬國。惟整體而言，歐洲復興之路絕不平坦。

首先，歐元區經濟依舊低迷，增長似有還無，十月份失業率達12.1%，徘徊紀錄新高，歐元反彈，十月份曾升穿1.38美元，對復甦主要動力的出口環節構成威脅，增長緩慢亦令政府財政及債務問題無法顯著改善。

落實改革進展緩慢

雖然希臘上月底獲評級機構穆迪調高評級，由C上調Caa3，西班牙的評級展望亦獲標普轉為穩定，但與此同時，歐元區核心國荷蘭被標普摘除最高AAA評級。

更甚者，歐洲各國就財政整合到銀行業未來如何救助等方面分歧仍大，落實結構性改革亦進展緩慢。