一三年股市尚有兩個交易日便告結束，在美國和日本股市節節高升之際，內地股市繼續斯人獨憔悴。內地調查顯示有六成半股民虧損，不少專家則為幫助A股告別熊市獻良方，包括引入T+0制度等。歸根究柢，A股是政策市，加上專業投資者與散戶的比例失衡，使市場氣氛只重投機炒賣而輕價值投資，以致A股沉疴不起。

國務院昨發布保護投資者權益九條意見，包括將投資產品按風險類別分級制、優化投資回報機制、保障投資者知情權、健全投資者投票機制、建立糾紛解決機制、健全投資者賠償機制、加大監管力度、加強投資者教育、完善投資者保護組織體系等，全部是為中小投資者設想。內地散戶常呻被坑，監管制度欠健全固然脫不了責任，例如保障知情權和加強投資者教育早應該施行，但散戶抱搵快錢心態盲炒亂跟亦咎由自取。

散戶在訊息層面是弱勢社群，傾向盲目信消息，今年的昌九生化事件值得作為反面教材。昌九是一家連年虧損公司，於是投資者憧憬公司將獲注入優質資產，雖然公司已發通告否認，其股價仍不斷攀升，直至斷崖式下瀉……有個別散戶融資百多萬買入股份血本無歸，事件暴露A股多項嚴重問題。

A股欠完善的退市機制，結果愈虧損的公司愈炒作重組注資消息，形成壞公司股價高得不合理，好公司乏人問津，從A、H股價差可見此古怪現象。質素較次的二三線A股較H股溢價逾倍，反而龍頭股則H較A貴。匯金年年增持內銀股卻愈買愈低，四大國有商業銀行A股全部跌破帳面值，A股整體市盈率便宜得過分，反映了散戶的口味。中國證監會明年重啟IPO，除改用註冊制由市場定價之外，並重提退市制度，股市若能去蕪存菁，散戶中招的機會亦可減少。

昌九已發通告澄清無注資，散戶仍盲目跟進，是誰的錯？上市公司須真實、清晰、及時披露消息是基本責任和義務，內地股市有業績季報、漲跌停板及有敏感消息公布須停牌等制度，乍看透明度更勝香港，但亦可以做得更好。《意見》中提到加強問責機制、監管力度和賠償責任等，以收阻嚇作用。

不過，監管難以滴水不漏，更重要的是做好投資者教育，口號已嚷了多年，內地股民依然欠缺長進。這也難怪，一直喝政策奶水長大的股民倚賴成性，輸了錢便寄望政策打救，股市疲弱時索性將IPO閂閘。三中全會高唱市場化，IPO亦朝註冊制改革，讓股民學會為自己的投資負責。當年在中石油A股上市首日以四十八元人民幣追入的散戶，不能只怪責監管機構。

內地股市積弱的原因多不勝數，客觀的是中央貨幣政策偏緊，但股民欠缺長期信心才會積重難返，要重建信心非一朝一夕之事。長痛不如短痛，股市不能不隨其他行業一起市場化，監管機構則盡力做到公開、公平、公正，讓市場事、市場了。