市場從三中全會的亢奮冷卻下來後，美國聯儲局上周三議息會議後宣布啟動退市措施。霸菱資產管理亞太區股票投資董事方偉昌認為，股市今年「有運行」，但中港股市於二○一四年，在中國經濟增長表面數據將大幅下調的情況下，可能成為一場「民企尋寶遊戲」。

霸菱方偉昌認為美國聯儲局決定退市，股市今年有運行。（資料圖片）

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港股於三中全會前已開始「作動」，結果恒指在三中全會後曾急升至24,038點高位，但近周恒指反覆回落，方偉昌認為，三中全會的改革概念是支撐大市向上的主要理由，惟亢奮過後，投資者要面對中國經濟未來增長，最起碼在改革期間，將遠低於以往8%、9%，甚至有時超越雙位數的這個現實。

新興市場通街平貨

他認為，現時很難估計投資者，尤其是機構投資者，會如何看待有關數據；若大部分投資者，均能夠接受增長低於預期這個事實，配合美國已開始退市，亦有機會帶動中國出口，令經濟增長超乎原本預期，相信有助帶動近五年來，均跑輸債券的股票基金，於二○一四年跑贏其他資產類別。

當中尤以中港股票較獲看好，主要由於新興市場與成熟市場的估值比較之下，新興市場的估值已經「平通街」。

方偉昌指當接近年底，市場對三中全會改革的期待亢奮已過，同時又未「接納」中國的經濟增長新模式前，相信會是投資者一個不俗的買入期，主要因為估值相對仍然便宜。

他續稱，霸菱對中國改革政策「亮點」板塊分析沒有大變，主要仍圍繞「城鎮化」及「國企改革」兩方面，而總結兩個政策的重點，都不約而同地有向民企傾斜的意味，故他相信其基金會買入更多民企並作長線持有，而國企則有點成為「估值買賣」的組合調節工具，即估值高時減磅、估值低時增磅，以平衡組合的投資回報及資產配置。

造就中國獨有品牌

方偉昌又認為，投資者最快可看到成果的，或相信「改革」最能造就的，就是一些屬於中國獨有的「品牌」；不過，他認為這些品牌，並非現今已上市的一些服裝及飲食品牌，反而是一些科技、家電、汽車品牌，將會更多在中國崛起。