美國聯儲局正式宣布於明年一月開始退市，使金價進一步轉弱，金價年初至今已下跌兩成多，預期在資金撤離下，金價可能進一步下挫。

黃金走勢今年以來表現疲弱，主要是因為憧憬量化寬鬆退場，加上通脹壓力不大，進而加重金價跌幅，而今年以來，美國、歐洲、日本等股市都表現亮麗，減低了投資者對黃金保值的興趣，故也難支持金價走向上。

黃金的實物需求暫未有明顯回升，加上投資需求也下降，根據世界黃金協會的資料顯示，今年第三季投資者對黃金的需求較去年同期減少56%，黃金ETF的淨流出金額高達51億美元，故支持金價上升的動力確實有限。

另一方面，投資黃金的熱潮較之前也稍為退卻，市場也可能擔心各國中央銀行可能減少購買黃金，預計今年全球中央銀行買入黃金的數量將減少34%。

QE退市可望提升短期美元的價值，這更不利持續處於弱勢的金價。展望明年的第一及第二季，金價將處於較為弱勢，但觸底後或有回升的契機。

我們相信黃金飆升局面短時間不會重現，明年全球金融環境會轉趨穩定，黃金在系統性風險的避險功能需求下降，故黃金價格較難為投資者帶來顯著驚喜。