美高收益債相對吸引

十二月之全球固定收益型基金經理調查結果顯示，雖然美元還是受訪的基金經理加碼程度最高的貨幣，但卻減持美國國債，澳紐國債受青睞也不等同於貨幣也獲加碼，未來進行固定商品投資更應從多方面進行考量；另外，預估歐美高收益債市一四年報酬率可望達4至5%，可望成為表現最佳的債券類別。

今年全球債市表現不如往年出色，尤其美國十年期國債價格在聯儲局政策退場擔憂之下跌幅較重，也壓抑新興國家美元主權債表現，但歐美高收益債市仍分別有6%及9%的漲幅。

雖然美國國債孳息率已近2.9厘水平，但十二月受訪基金經理當中，逾七成認為至一四年底美國十年期國債孳息率將維在3厘以上，美國國債利率長線上升趨勢幾乎確立。

另外，受訪者在債券配置上與前月的差異並不大，但與年初相比，除了澳紐國債因澳洲仍保留降息空間使得青睞度有所提升外，其餘債券類別的淨配置指數均出現下滑的現象，顯示基金經理對主要國債市場的看好度有下降的現象，尤其日本國債更是減持程度最高的類別，新興國家債市則處於中立水平。

雖然美國利率大幅揚升的概率不大，而高收益債對利率彈升的敏感度較低，且經濟復甦與股市上升時期對高收益債將帶來支持，投資者不需太過擔心。

美國高收益債市具備規模大、發展成熟、流動性充足、產業多元分散的優勢，尤其美元資產看好度持續升溫，更增添美國高收益債市的投資吸引力。

新興市場慎選目標

美元今年表現強勢，仍是基金經理最為青睞的貨幣，而市場認為英國量寬政策亦有機會於明年開始退場，支撐英鎊的淨配置指數自前月的46躍升至53之加碼區內，新興國家貨幣已連續五個月獲加碼。然而，投資新興國家資產仍須慎選目標，看好那些已開始進行有力結構性改革、政治環境趨於穩定、經常帳及基本面穩健的新興國家。