美國聯儲局終於自歷史性的「放水」措施轉舵，被視為對經濟前景投下信心一票，但為免退市引發市場不安，當局同時強化前瞻指引，暗示即使買債計劃結束，仍會維持超低利率。市場對此受落，利率期貨顯示，交易員預期聯儲局加息時機由一五年七月押後至九月，相關機會率58%。

告退
聯儲局主席伯南克離任前主持最後一次議息會，今次議息特別強調，通脹成為日後加息的關鍵 。（法新社圖片）

聯儲局最新經濟預測

聯儲局議息結果五重點

聯儲局由明年一月起將每月買債規模縮減至750億美元，其中美債和按證各減50億美元，至400億及350億美元。當地近期就業、零售銷售和樓市數據強勁，加上國會達成預算協議，市場早有退市心理準備。伯南克在任內最後一次主持的議息後記者會上表示，政策行動反映局方評估經濟持續改善，但稱復甦之路仍漫長。

或明年底結束買債

伯南克續指，當局在之後的會議上會考慮續以100億美元的幅度縮減買債計劃，但不會預設時間表和進程，因經濟復甦仍存不確定，將根據經濟數據表現採取行動。按此推算，聯儲局或於明年年底前結束買債，屆時當局資產負債表規模將近4.5萬億美元，幾乎是○八年金融危機爆發時近六倍。

啟動退市的同時，當局強化前瞻指引，把低息承諾由「最少直至失業率降至6.5%或通脹不高於2.5%」調整為「持續至失業率跌至6.5%以下一段時間之後」，意味維持低息的時間將較之前承諾更長，特別是若通脹持續低於目標。花旗形容今次「收水」為鴿式退市。

放水多年通脹仍低

「債券大王」格羅斯更認為，聯儲局的聲明措辭顯示當局容許較高通脹，按照目前通脹低迷的情況，相信利率會維持0.25厘最少直至一六年。

美國及其他央行「放水」多年，至今通脹未見升溫，更倒過來放緩，甚至有通縮再現之虞，令個別地區如歐元區、瑞典及匈牙利最近要「焗住」減息。

英國Lombard Street研究所分析員珀金斯指出，當前全球經濟局勢與九九年相似，美國經濟將呈現3至4%增長，令當地經濟表現一枝獨秀。珀金斯解釋，美國現時是全球主要經濟體中唯一從金融海嘯以來充分調整的國家，私營環節已完成去槓桿化，國民消費復甦，華府也着手削減財政開支，冀盡快擺脫財赤，短期內不用考慮通脹問題。

然而，新興市場則會面臨長期壓力，美息一旦抽升將凸顯「赤字」新興經濟的脆弱，即使是「盈餘」新興經濟體，特別是中國，貨幣被高估，並容易受到商品跌價的打擊。歐元區經濟猶如十四年前般停滯，至於日本，靠推低貨幣提早實現未來經濟增長，日後將繼續從其他國家榨取需求。