在二○一四年，中央政府最重視的經濟問題，我認為是處理地方債，而這絕對是一個牽一髮動全身的問題！

地方債爆煲，整個中國銀行體系就有可能被骨牌效應壓倒。當然，以現今中國人民存款比率之高，而系統中亦沒有像金融海嘯前的美國金融體系般，患有嚴重衍生工具加高度槓桿的交叉感染，這個問題是相對容易處理得多。事實上，信達資產（01359）整個招股活動，以及上市之後的股價表現，令我更相信中央政府已找到甚有實力的外資搭檔，一起去解決這個問題。

首先，我要說一下，自己對中央讓信達上市背後打算的推測。國企改革多年，雖然未至於盡善盡美，但大部分已改組過的中央級、部級、省級與直轄市級國企，仍不至於再次淪為不良資產。所以，信達未來收購的不良資產項目，坊間推測都會來自中央為應付○八年全球金融海嘯、針對性推出的4萬億元人民幣刺激經濟方案的爛尾項目，尤其是一些較次級省市的基建相關項目。

不過，爛尾並不代表這些項目就沒有商業可行性。假若大家不是太善忘的話，在上屆領導班子的較後執政期，除了民企因收緊信貸，而被迫去借高利貸外。事實上，一些地方基建項目如城軌等，部分在啟動後亦因後續資金不繼，而被迫暫停或爛尾，這基本上與項目的商業可行性並無絕對關係。

信達上市有啟示

假若，信達挑有可行性的項目，為其籌措資金，而讓項目重新啟動，對地方和信達來說絕對是雙贏。當然，項目相關的中央監管部門和地方政府，若能將項目的規範放寬，就自然會令項目更有吸引力！再透過三中全會所述的金融改革，以及自貿區和人民幣國際化，信達亦可以與有興趣和擁有大額人民幣的外資金融機構，聯手幫這些項目在內地發債。這變相亦是幫地方政府發債，盤活其資金，有助地方政府改善資金流。

這或許能解釋，為何在信達上市前，有那麼多外資金融機構，不惜代價都要入股，作策略性股東或基石股東。當中包括在港發人債最多的渣打集團（02888），以及飽受美國追收國民逃稅困擾，而又在歐洲甚有債券買賣規模的瑞士銀行（UBS）。假如大家循陰謀論去多想一下，她們都像是被美國金融監管當局刻意拿來祭旗，讓美國公眾洩憤的公審對象。現在同仇敵愾，幫中國搞活搞好理論上規模大得多的債券市場，不是又可以報復兼賺錢嗎？

就是因為相信地方債問題能解決，至少內銀股能重展中度升浪，我才會說明年恒指有可能見26,000點。