市場無時無刻，都精神分裂！最新例子，莫過於為耶倫女士，這個全球最鴿派的名經濟學家，篤定接任聯儲局主席而極度興奮後。大家又忽然因應美國經濟，在多方面有稍微向好的數據，而擔心聯儲局公開市場委員會在本周二至周三（12月17至18日）會議後，會提早啟動退市行動。

正如上周四文章所說，在二○一四年底前，只要美國不開始從其貨幣體系大量抽走資金，在日本開始印鈔的大前提下，全球總游資量，其實仍然是一日多過一日，相信資金可帶動股市的投資人，仍然不宜看淡後市。事實上，為了防止任何事情阻礙經濟復甦，日本可謂無所不用其極。比方說，為淡化即將於春季由5%提升至8%的銷售稅負面影響，日本副首相兼財相麻生太郎，有意透過讓大企業把其近半應酬和送禮費用扣稅，以作為淡化消售稅的手段。見微知著，我認為日本求道之心，比美國退市之心更強！而且，我們還沒有把權力愈來愈大的歐洲中央銀行，算在印鈔後備奇兵之內，環球游資要顯著減少，談何容易？

博彩板塊已現泡沫

我難以估算的，是恒生指數在來年可以去得多高。雖然，很多大投行策略師和名牌股評人，爭相說出愈來愈高的目標。但我覺得，他們是出於鼓勵投資者的善意而說，並非一種太科學化的推算。

事實上，在二○一三年跑贏其他主要成分股板塊，應為博彩類和騰訊（00700）。但在二○一四年，因他們估值已偏高，而市場對他們的盈利增長要求亦高，再盼求它們拉動恒指上升，確有難度。以十個投資者，有九個都看好博彩業股份的普遍現象看來，我甚至懷疑整個博彩業板塊，已經出現泡沫。不是因為環球博彩業風光不再，而是因為其最大前景，可能不在香港上市博彩股份的基地澳門，而在日本或歐洲。

尚幸三中全會強調內地金融改革，有可能改善外資投行對內銀和內險股的看法，導致其對內地金融股調升估值。因它們整體在現時恒指成分中佔較重比例，中度升幅，已足以令恒生指數在二○一四年升越26,500點。類似邏輯推展，因它們佔國指比重更大，國指在來年最大升幅，應該可以輕易跑贏恒指。