電能分拆港燈 估值634億

電能今天寄發股東通函，分拆將於明年一月六日股東會上表決。投行指若市況良好，且上市工作順利，港燈仍有望趕及明年農曆年前掛牌。港燈資產將以「港燈電力投資」名稱，以股份合訂單位信託形式在主板上市，電能只會維持港燈30至49.9%股權，令港燈由附屬公司變為聯營公司，不再影響電能綜合損益帳。

長建可攤分207億

長建通告表示，港燈分拆後，假如電能持港燈30%單位權益，備考收益為530.24億元；若持有49.9%權益，備考收益為532.63億元，長建持電能實業約38.87%權益，將按權益會計法入帳，折算長建可攤分約207億元。長建承諾如投資任何能源項目（包括燃氣），將推介予電能共同參與，投資項目價值不少於40億元。

電能獨立財務顧問新百利表示，港燈必須達最低估值480億元，分拆方進行，相對電能將收取至少約526億元現金，包括出售相關權益約317億元，加上償還港燈欠負電能貸款約209億元，還未計港燈股息分派（一三年六月底為18億元），有助電能在全球能源行業尋找新收購目標。電能董事局認為分拆可讓餘下業務按獨立基準估值，提升資產預見度，分拆公平合理及符合股東利益。

欠電能貸款209億

新百利闡釋，電能出售港燈50.1至70%權益，將收取現金約317億至410億元，相當於分別約5.8至6.3%的隱含收益率。今年六月底止，港燈欠負電能貸款總額約209億元，將於上市時完成銀行貸款融資償還電能。而電能六月底止淨負債168.72億元（淨負債比率約26.9%），出售50.1至70%情況下，電能備考現金淨額分別達534.52億至627.65億元，儘管未來經常性溢利將減少約30億至40億元，但分拆已獲一次性溢利回收。

電能預測，港燈今年十二月底止年度溢利不少於51.8億元；分拆後的港燈信託，一四年底止年度盈利預測不少於27.658億元。